Акции ценные бумаги

«Классические» ценные бумаги

Акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Это понятие пришло в науку о ценных бумагах из бухгалтерского учета, где «актив» — это группировка средств, которая показывает, как они действуют, функционируют. Под «активами» подразумевают совокупность денег и материального имущества акционерного общества.

Эмитентом акций является акционерное общество, которое представляет собой коллектив акционеров, т.е. тех же самых инвесторов, которые и отчуждают свой капитал в это общество.

Если мы глубже вдумаемся в определение акции, то обнаружим, что акционер имеет право получить часть имущества, участвовать в управлении и получать часть прибыли. Одновременно акционерное общество обязано предоставить акционеру эти права, за исключением выплаты дивидендов, которые общее собрание акционеров может решить не выплачивать.

Акционерное общество — это организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций (ст. 96 ГК РФ). Отсюда следует, что акция является ценной бумагой, представляющей собой единичную часть уставного капитала коммерческой организации, которая в силу этого получает название акционерного общества.

Номинал (номинальная стоимость) акции — это денежная сумма, обозначенная на акции и отражающая долю уставного фонда акционерного общества, приходящуюся на одну акцию. В мировой практике требование равенства уставного капитала сумме номинальных стоимостей акций не всегда имеет место, поскольку бывает разрешен и выпуск акций без номинала в абсолютном выражении.

Дивиденд — часть чистой прибыли акционерного общества, распределяемая среди акционеров пропорционально числу акций, находящихся в их собственности.

Акции широко использовались не только при создании, но и при реорганизации акционерных обществ, а также при их слиянии и поглощении. Если учредители хотели увеличить уставный капитал, то они могли выпустить новую серию акций. При уменьшении уставного капитала, наоборот, акции выкупались у прежних владельцев. Иногда по желанию учредителей акции могли дробиться, т.е. одна акция превращалась, например, в две (номинал уменьшатся в два раза), или, наоборот, консолидировались. Эти операции производились в основном для упрощения расчетов между акционерами.

При образовании больших компаний акции выпускаются крупными сериями. Поэтому акциями начали торговать как любым другим товаром — так возник регулярно действующий рынок акций. Цена, по которой акция продавалась на рынке, стала называться рыночной ценой. Рыночная цена, как правило, отличается от поминальной. Если рыночная цена больше номинальной, то их разница называется ажио (agio). Если наоборот, то дизажио (disagio).

Очень часто говорят также и о балансовой стоимости акции. Балансовая стоимость акции — это отношение стоимости активов акционерного общества к количеству выпущенных акций.

В России все вопросы, связанные с акционерными обществами, регулирует Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (с последующими изменениями и дополнениями).

Различают акции обыкновенные и привилегированные. Данное выше определение акции относилось к обыкновенным акциям. Их отличает то, что наряду с другими правами они дают право голоса их владельцу на общем собрании акционерного общества.

Привилегированная акция — акция, имеющая по отношению к обыкновенной какие-либо привилегии. Обычно к таким привилегиям относится регулярно выплачиваемый дивиденд и приоритет на получение имущества в случае ликвидации акционерного общества. Взамен владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров (кроме особых случаев, установленных законом). Виды привилегированных акций, согласно российскому законодательству, отражены на рис. 8.2.

Рис. 8.2. Виды привилегированных акций

Так, кумулятивные привилегированные акции — это акции, по которым фиксированный дивиденд может накапливаться за ряд промежутков времени и выплачиваться в сроки, определенные уставом (например, раз в два или три года).

Конвертируемые привилегированные акции — это такие акции, которые могут обмениваться (конвертироваться) в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов этого же общества.

Простые (обычные) акции — это привилегированные акции, не относящиеся к кумулятивным или конвертируемым.

Разделение акций на обыкновенные и привилегированные связано с предпочтениями акционеров. Обыкновенные акции покупают крупные учредители, стремящиеся непосредственно влиять на ход дел в компании, а привилегированные акции приобретают те из акционеров, которые ориентируются прежде всего на выплату дивидендов, т.е. рассматривают акцию как источник дохода.

Следует отметить, что и обыкновенные, и привилегированные акции могут быть оплачены не только деньгами и цепными бумагами, но и другими вещами и имущественными правами, имеющими денежную оценку. Это справедливо и в отношении выплаты дивидендов.

Основные характеристики акции:

• o бессрочность, которая означает, что заранее не фиксируется сам размер возвращаемого инвестору капитала, а также заранее не фиксируется срок возврата, который растягивается на все время существования акционерного общества;
• o эмиссионность означает, что каждый выпуск акций должен быть зарегистрирован по определенным правилам соответствующим органом государственной регистрации;
• o бездокументарность означает, что согласно ст. 16 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» именные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме.

Именная принадлежность означает, что по российскому закону все акции Российской Федерации выпускаются только в именной форме, т.е. предъявительские акции отсутствуют. Обязательными реквизитами акции согласно Федеральному закону являются:

Таким образом, акция — это долевая ценная бумага, играющая в рыночной экономике важнейшую роль.

Облигация — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт (ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»).

Облигации появились в конце Средних веков, в период становления капитализма.

Основными характеристиками современных облигаций как разновидности ценных бумаг являются:

• o долговой характер;
• o эмиссионность;
• o доходность;
• o документарность или бездокументарность;
• o срочный по российскому законодательству характер;
• o предъявительский или именной вид, облигации не могут быть ордерными ценными бумагами;
• o номинированный вид.

Количество видов облигаций, существующих в мире, теоретически бесконечно. Это связано с тем, что облигация является способом прямого доступа к кредитору, у которого могут быть индивидуальные требования к условиям предоставления свободного капитала в долг. Эти различия лежат в основе появления отдельных видов и разновидностей облигаций. Тем не менее наиболее массовые из них могут быть классифицированы по следующим признакам (рис. 8.3).

По виду эмитента облигации делятся на государственные и корпоративные. Государственные облигации выпускаются государством или от его лица, например местными органами управления, и в этом случае называются муниципальными, корпоративные — коммерческими организациями различных видов (включая банки). Физические лица облигаций не выпускают.

По сроку существования и форме его установления облигации могут быть срочными и бессрочными. Срочные облигации выпускаются на установленный условиями эмиссии период, по окончании которого номинал облигации возвращается его последнему владельцу. При этом срочные облигации подразделяются на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. Например, в США госу

Рис. 8.3. Классификация облигаций

дарственные краткосрочные облигации называются векселями Казначейства и имеют срок обращения 13, 26 или 52 недели. Среднесрочные называются билетами Казначейства и выпускаются на срок от 1 года до 10 лет. Долгосрочные называются облигациями Казначейства и имеют срок обращения от 10 до 30 лет. К бессрочный облигациям относятся те, конкретный срок выкупа которых заранее не установлен, но при этом такие облигации выпускаются на вполне определенный период. Сегодня в мировой практике имеется исключение, это облигации Великобритании, называемые «консоли», срок обращения которых не имеет ограничения, т.е. они могут обращаться до тех пор, пока существует государство или пока существует сам рынок.

Еще одним признаком классификации облигаций является возможность их конвертации, т.е. обмена на какую-то другую ценную бумагу на заранее известных условиях. Так, существуют конвертируемые облигации, которые дают право владельцам на определенных условиях обменивать их на другие ценные бумаги данной компании. Согласно российскому законодательству конвертировать можно в другие облигации, привилегированные акции или акции (обратная конвертация не допускается). Кроме того, существуют неконвертируемые облигации, т.е. облигации, которые не дают право владельцу на конвертацию в другие ценные бумаги.

По форме дохода облигации делятся на купонные (процентные) и дисконтные. Купонные облигации предполагают выплату дохода в виде определенного процента к их номиналу. При документарной форме облигаций доход обычно выплачивается на основе купонов, которые печатаются на самих бланках облигаций и при предъявлении облигации обмениваются на денежную выплату дохода. Дисконтные — это облигации, по которым доход выплачивается как разница между номиналом и ценой приобретения, которая меньше номинала.

В купонной (процентной) облигации доход ее владельцу выплачивается частями на протяжении срока ее существования (обращения). В дисконтной облигации, наоборот, доход выплачивается целиком, в момент ее погашения. Процентный доход может быть установлен при выпуске для облигаций с фиксированным купоном, а может быть привязан к какому-либо рыночному показателю, от значения которого будет зависеть его величина. Такие облигации называются с плавающим или нефиксированный процентом.

Доход для облигаций с фиксированным купоном может оставаться неизменным в течение всего срока обращения облигации, а может быть дифференцированным по отдельным периодам. Такие облигации называются облигациями со ступенчатым процентом. В практике обращения облигаций принято процентный доход выплачивать каждые полгода, в отличие от акций, для которых наиболее распространен период выплат каждые три месяца.

По признаку обеспеченности гарантиями со стороны эмитента облигации принято делить па обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченные облигации — это облигации, которые выпускаются под залог у третьего лица, которым обычно становится назначаемый кредиторами бит,-, какого-либо конкретного имущества эмитента (ценных бумаг, оборудования и др.). При невыполнении эмитентом своих обязательств залог продается на рынке для погашения долга перед владельцами облигаций, т.е. кредиторами. Возможен вариант обеспечения в виде гарантии другого участника рынка, которому доверяют кредиторы эмитента. В этом случае при невыполнении обязательств эмитентом их гасит гарант облигационного займа.

Необеспеченные облигации — это облигации, не имеющие какого-либо имущественного обеспечения, которые выпускаются под высокий кредитный рейтинг эмитента, имидж компании всегда выполняющей свои обязательства. Строго говоря, в этом случае обеспечением является все имущество эмитента.

Отдельно следует выделить государственные облигации, размещаемые на мировом рынке. На европейском рынке ценных бумаг эти бумаги называются еврооблигациями. Россия занимается их размещением на мировом рынке с 1996 г.

Основными характеристиками еврооблигаций являются:

• o сроки обращения, которые составляют 5-10 лет;
• o номинал — в долларах США, евро или других валютах, кроме российского рубля;
• o доходность — фиксированная на весь срок обращения, устанавливается в процентах к номиналу, доход выплачивается в валюте номинала 1 -2 раза в год;
• o форма существования обычно документарная;
• o первичное размещение производится через международный синдикат банков, обычно не менее чем в двух или более странах, при этом эмиссия еврооблигаций не подлежит регистрации ни в одной из стран мира;
• o обращение еврооблигаций свободно происходит на мировом рынке ценных бумаг.

Таким образом, в целом облигации являются долговыми рыночными ценными бумагами и наряду с акциями имеют в рыночной экономике существенное значение.

Вексель — это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы (ст. 815 ГК РФ). Вексель — древнейшая разновидность ценной бумаги.

Прообразом векселя является обыкновенная долговая расписка. Хотя первые законы о векселях были изданы в Европе лишь в XVII-XVIII вв., эти ценные бумаги получили широкое распространение с середины XII в.

Векселя делятся на две основные группы: простые и переводные. Простой вексель {вексель соло) — это ничем не обусловленное обязательство должника уплатить денежный долг кредитору в размере и па условиях, обозначенных в векселе. Лицо, выписывающее простой вексель, называется векселедателем. Лицо, получающее простой вексель, называется векселедержателем.

Переводной вексель {тратта) — это безусловный приказ выдавшего вексель (векселедателя) своему должнику (плательщику) уплатить указанную в векселе денежную сумму в соответствии с условиями данного векселя третьему лицу (векселедержателю). Лицо, выписывающее переводной вексель, называется трассантом. Лицо, получающее переводной вексель, называется ремитентом. Лицо, которое платит по переводному векселю, называется трассатом. Трассат не обязан оплачивать переводной вексель по факту его выставления. Трассат будет обязан оплатить переводной вексель, только если поставит на нем свой акцепт.

Акцепт — это надпись на переводном векселе, указывающая на согласие трассата оплатить указанную в векселе сумму. Переводной вексель, имеющий акцепт трассата, называется акцептированным

Организационной основой простого векселя обычно является товарная сделка, в которой покупатель товара, не располагая необходимой суммой денег в момент поставки, выписывает такой вексель, по которому обязуется заплатить стоимость приобретенного товара через определенный промежуток времени. По истечении срока определенного векселем последний векселедержатель предъявляет вексель покупателю (должнику), который уплачивает указанную в нем сумму и получает вексель обратно, т.е. «гасит» его.

Организационной основой переводного векселя является ситуация, в которой лицо, выписывающее переводной вексель (векселедатель), одновременно является кредитором и должником разных лиц. Используя переводной вексель, он как бы переводит свой долг кому-то на своего кредитора. При этом происходит ускорение оборота денежных средств, так как векселедатель обязывает своего должника не возвращать ему долг, а напрямую заплатить требуемую сумм)’ своему кредитору.

Векселя, возникновение которых связано с реальной сделкой по купле-продаже какого-либо товара, называются коммерческими.

Помимо простого и переводного векселя на рынке встречаются также векселя, которые не имеют под собой какого-либо материального основания и с точки зрения закона признаются недействительными. Такие векселя называются дружескими и бронзовыми. Они выписываются под фиктивную сделку для дальнейшей продажи и получения денег. Так, дружеский вексель используется в тех случаях, когда один участник рынка готов помочь другому пережить временные финансовые трудности. Нуждающийся в деньгах участник рынка становится кредитором по векселю, который выписывается дружественной стороной, как бы мнимым должником. К моменту оплаты по векселю после решения своих финансовых проблем кредитор должен погасить свой долг «чести» перед плательщиком. Использование дружественного векселя может быть только при условии полного доверия сторон.

Бронзовым называется вексель, в котором одна из сторон является фиктивной. Например, в тех случаях, когда простой вексель выписывается на лицо, которое на самом деле не является должником по данному векселю. В таком случае имеет место мошенничество, что преследуется законом.

С точки зрения экономического содержания сделки, которая лежит в основе векселя, веселя можно разделить на товарные и финансовые. Для товарного векселя основанием для выдачи является долговое отношение, возникшее в результате товарной сделки или такой сделки купли-продажи, в которой продажа (передача товара) по времени не совпадает с куплей товара (уплатой денег). В подобной сделке вексель выступает в качестве средства платежа, т.е. замещает денежные средства.

В отличие от товарного для выдачи финансового векселя основанием является долговое отношение, возникшее из денежной ссуды. Участник рынка передает банку денежную сумму в долг, а вместо нее получает вексель банка на большую сумму, чем получил от него банк (увеличенную на сумму накопленного депозитного дохода). Финансовый вексель может быть использован в качестве платежного средства, а при наступлении срока платежа предъявлен для оплаты банку.

Векселедатель и векселедержатель (в случае простого векселя), а также трассант, ремитент и трассат (в случае переводного векселя) являются субъектами вексельного обращения.

Если вексель покупает новый владелец, то в текст векселя вносится так называемая передаточная надпись -индоссамент. Продавец векселя называется индоссантом, а покупатель — индоссатом.

Иногда лица, заинтересованные в повышении доверим к тому или иному векселю, ставят на нем специальную метку — аваль. Аваль — это надпись на векселе, означающая поручительство за векселедателя или плательщика по векселю со стороны третьего лица. Лицо, совершившее аваль, называется авалистом. В роли авалистов очень часто выступают коммерческие банки, использующие аваль для повышения своего статуса как гаранта платежей. Авалист получает за свою услугу небольшой процент.

В случае отказа от платежа по векселю векселедержатель может предъявить в суде иск к векселедателю или акцептанту по переводному векселю. Если переводной вексель не акцептован или не оплачен, векселедержатель имеет полное право потребовать оплаты векселя в порядке регресса. Это означает обратное требование о возмещении уплаченной суммы от векселедателя, индоссантов, авалистов, которые в этом случае несут солидарную ответственность за уплату суммы векселедержателю. Перед подачей иска векселедержатель должен обязательно совершить протест — официально подтвердить у нотариуса факт отказа в акцепте или платеже по векселю.

Вексель должен иметь строго определенную законом форму. Так, например, переводной вексель, содержит следующие обязательные реквизиты:

• 1) наименование «вексель», включенное в текст документа и выраженное па том языке, на котором этот документ составлен;
• 2) простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму;
• 3) наименование и адрес того, кто должен платить (плательщика-трассата);
• 4) наименование получателя платежа (ремитента), которого или по приказу которого должен быть совершен платеж;
• 5) указание срока платежа;
• 6) указание места, в котором должен быть совершен платеж;
• 7) указание даты и места составления векселя;
• 8) наименование и подпись векселедателя (трассанта). У простого векселя пункт 3 отсутствует. Кроме того,

согласно действующему в России законодательству, существуют исключения:

• o если срок платежа по простом)’ векселю не указан, вексель рассматривается как подлежащий оплате по предъявлении;
• o при отсутствии особого указания место составления векселя считается местом платежа (и вместе с тем местом жительства векселедателя);
• o если не указано место составления векселя, он рассматривается как подписанный в месте, обозначенном рядом с наименованием векселедателя.

Таким образом, вексель является:

• o кредитной формой денег и средством платежа;
• o средством обеспечения сделок и кредитов;
• o ускорителем расчетов между субъектами производственно-хозяйственной деятельности и банками;
• o инструментом планирования и перераспределения денежных потоков во времени;
• o инструментом перевода денег из одной местности в другую;
• o инструментом «расшивки» неплатежей.

В материале представлен доступный обзор базовой (на уровне Гражданского кодекса и Федеральных законов) актуальной нормативно-правовой базы России по ценным бумагам, в разрезе акций. Изложение сопровождается подробными комментариями и наглядными схемами. Ориентировано на начинающих инвесторов.

Введение

Цель статьи – заложить основы понимания того, что такое ценная бумага вообще и акция, в частности, по текущему российскому законодательству. Что покупает инвестор на отечественном фондовом рынке и что продает. Какие бывают ценные бумаги и акции. Акция, как имущество, как предмет залога, дарения и наследования. Виды акций. Права акционера, как участника акционерного общества.

При подготовке текста автор опирался на следующие нормативные правовые акты РФ:

Информация – на дату выхода статьи.

Что такое ценная бумага

Фундаментальное понятие ценной бумаги (ЦБ) представлено в части первой ГК РФ. Законодатель ответственно подошел к вопросу и посвятил теме отдельную главу 7, так и озаглавленную «Ценные бумаги». Глава весьма объемная, включает три параграфа и шестнадцать статей, со 142-ой по 149.5.

Согласно ст. 142 ГК РФ, термин «Ценная бумага» дается в разрезе формы ее выпуска (эмиссии).

Документарные ЦБ – «документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов».

Бездокументарные ЦБ – «обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со ст. 149 ГК РФ».

Обороты несколько тяжеловесны и плохо воспринимаются не юристами, но это общий момент для нормативки любого уровня. По приведенным определениям ситуация дополнительно усугубляется тем, что, казалось бы, совершенно первичные термины имеют, в свою очередь, сложную структуру. Речь идет о ссылках на форму выпуска ЦБ.

Понятию «документарности» бумаги будет посвящен отдельный подраздел предлагаемого текста. Пока лишь, для ясности, отметим, что под документарной понимается ценная бумага, владение которой устанавливается на основании сертификата – документа на бумажном носителе. Соответственно, бездокументарной ЦБ сертификат не нужен. Право собственности по ней подтверждается записью по «счету в ценных бумагах» или счету депо. Бывают исключения, но они несущественны и не искажают общую картину.

Различие между документарной и бездокументарной бумагой, в целом, такое же, как между наличными деньгами (монетами и купюрами/банкнотами) и денежными средствами в электронной форме, которые учитываются на банковском счете клиента, текущем или карточном.

Тут тоже есть нюансы. Денежная наличка – только на предъявителя, а документарные ЦБ – далеко не всегда, а скорее наоборот, тем не менее, грубую аналогию провести можно. О бездокументарных ЦБ часто говорят, как о ЦБ в «электронном» виде.

В ст. 149 ГК, упомянутой Кодексом в определении бездокументарных бумаг, речь идет об общих положениях по учету прав на бездокументарные ЦБ.

Исходя из вышеизложенного, становится понятным различия между документарными и бездокументарными ЦБ, с точки зрения ГК. Документарная ЦБ – «документ», в бумажном (сертификатном) виде, дающий его владельцу набор прав относительно лица, ее выпустившего (эмитента). Бездокументарная ЦБ – аналогичные «права», но зафиксированные в электронном (безбумажном) виде. Права по бумагам зависят от их вида.

О правах акционеров (собственников) акций подробно будет написано далее.

Краткий вывод по разделу

Ценная бумага – документ в бумажном виде, дающий его держателю ряд прав относительно эмитента данной ЦБ (документарная форма выпуска, есть сертификат) или аналогичный набор прав, подтвержденный записью по счету депо в электронном виде (бездокументарная форма, сертификата нет).

Классификация ценных бумаг

Какие бывают ЦБ трактует как ГК, так и Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (39-ФЗ). Бумаги делятся по трем главным признакам.

Эмиссионные ценные бумаги

Прежде всего, выделяются эмиссионные ЦБ.

В соответствии со статьей 2 39-ФЗ:

«Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

• закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;
• размещается выпусками;
• имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги».

Отметим, что здесь фигурирует «имущественное право», тогда, как в общем определении ценной бумаги Кодексом, изложенным в предыдущем разделе, имеет место «обязательственное право». Мы не будем углубляться в тонкости юриспруденции, и для дальнейшего изложения заменим оба сочетания просто на «право или права». Ничего существенного из природы ЦБ утеряно не будет, так как юридические термины «обязательство» и «имущество» вполне согласуются с общепринятыми значениями этих слов.

Ключевая особенность эмиссионных ценных бумаг – размещение их выпусками. При этом, характеристики ЦБ внутри одного выпуска однородны (одни и те же), когда и кем бы они не приобретались.

Подавляющее большинство ЦБ, представляющих интерес для инвестора (помимо инвестпаев ПИФов), именно эмиссионные. Самые известные варианты российских неэмиссионных бумаг – вексель и инвестпай ПИФа. Все ценные бумаги, рассматриваемые ниже, по умолчанию – исключительно эмиссионные, если не оговорено иное.

Форма выпуска ценной бумаги

Документарные и бездокументарные ЦБ.

Нормативная трактовка также дана в статье 2 39-ФЗ:

«Документарная форма эмиссионных ценных бумаг – форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.

Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг – форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в реестре владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо».

Вопрос уже освещался в разделе 1. Там же даны наглядные толкования терминов. Чтобы не усложнять картину излишними деталями, которые совсем не часто встречаются в реальной практике, возьмем на себя смелость сократить трактовку «документарности» ЦБ до следующего уровня:

«Документарная форма эмиссионных ценных бумаг – форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги <…>.

Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг – форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается <…> на основании записи по счету депо».

Идентификация собственника ценной бумаги

Фигурируют ордерные, именные ЦБ и бумаги на предъявителя.

Ордерные бумаги стоят особняком и относятся к неэмиссионным. Вновь образцом будет вексель.

Вот как часть 3 статьи 143 ГК РФ вводит ордерную ЦБ:

«Ордерной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов <(передаточных надписей)>».

«Эмиссионные бумаги могут быть именными и на предъявителя» (ст. 16 39-ФЗ).

Согласно ст. 2 39-ФЗ:

«Именные эмиссионные ценные бумаги – ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца.

Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя – ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца».

Таким образом, именная ЦБ требует идентифицировать владельца, а бумага на предъявителя – нет. Собственник ЦБ на предъявителя – тот, кто ее предъявляет (см. выше аналогию с денежными купюрами).

Статья 16 39-ФЗ предписывает именным ЦБ преимущественно бездокументарную форму, за некоторыми исключениями. Бумаги на предъявителя в РФ – только документарные, без отступлений.

Инвестор РФ (и не только) имеет дело, прежде всего, с именными бездокументарными бумагами. Но есть и важные примеры обратного. Так, по статье 27.5-1 39-ФЗ, «Облигации Банка России <(Центрального банка РФ)> выпускаются в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением».

Краткий вывод по разделу

Законодатель разделяет ЦБ на эмиссионные и неэмиссионные; документарные и бездокументарные; именные, ордерные и на предъявителя. Главная категория для инвестора – эмиссионные именные ценные бумаги в бездокументарной форме.

Акция. Определение и права акционера

Часть 2 ст. 142 ГК РФ ставит акцию первым номером в списке ценных бумаг.

Термин «акция» вводится в ст. 2 39-ФЗ:

«Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой».

Лаконично и емко. Ничего лишнего, ни слова, ни буквы, ни запятой. Даже для новичков.

Что из него следует?

1. Какой может быть акция современной российской компании? Только эмиссионной, именной, а значит (см. выше) бездокументарной ЦБ. Выпуск акций на предъявителя в настоящее время в РФ запрещены.
2. Как называется держатель пакета акций акционерного общества (АО)? Акционер. Банальное заключение, но, тем не менее, трактовка есть.
3. Важнейшее место. Права акционера:

• на дивиденды, на часть распределенной прибыли АО, по итогам общего собрания акционеров (ОСА);
• на управление АО, через голосование на ОСА;
• на долю имущества АО после его ликвидации.

На правах акционера остановимся подробнее. Их перечень, изложенный в определении акции по 39-ФЗ, является ключевым, но отнюдь не исчерпывающим. Приведенные права, отражающие специфику акции, как ценной бумаги, являются составной частью полного набора имущественных прав, так называемой «триады» ГК РФ, а именно права владения, распоряжения и пользования. В том числе, возможность отчуждения – продажа, дарение, передача в залог и по наследству. Акции могут арестовываться, отягощаться по-иному и пр.

Собственно, все это, в полной степени относится и к акциям иностранных эмитентов. Безусловно, присутствуют процедурные нюансы, накладываемые национальным законодательством той или иной страны, но то, что акция, прежде всего, имущество (пусть со своей спецификой) должно работать всегда.

И если некая торговая система предлагает вам «купить» акцию Apple и такая покупка позволит, всего лишь, фиксировать прибыль/убыток по вашему гарантийному депозиту (остатку торгового счета), и не более, то это совсем не «покупка» ценной бумаги. Не инвестиция. Это открытие длинной позиции в инструменте, который именуется «контракт на разницу», CFD на акцию Apple, не более, чтобы торговая система не утверждала. Даже если она будет симулировать выплату периодических дивидендов по данной бумаге живыми деньгами. В принципе, трейдер может удовлетвориться CFD, инвестор вряд ли.

Краткий вывод по разделу

Современная акция в РФ – только именная бездокументарная ЦБ. Запрещен выпуск акций на предъявителя. Главные права акционера: право на дивиденды, на управление (через голосование на ОСА) и на долю имущества АО при его ликвидации.

Обыкновенные и привилегированные акции. Понятие и отличия

По отношению к дивидендам и голосованию на ОСА, акции делятся на два типа: обыкновенные и привилегированные.

Владелец обыкновенной акции (ОА) имеет право на нефиксированные дивиденды, в соответствии с решением о распределении прибыли за отчетный период (первый квартал, полугодие, девять месяцев, год), принимаемым на общем собрании акционеров. ОСА может принять решение не распределять прибыль. В таком случае, по обыкновенным акциям дивиденды не выплачиваются вовсе.

Собственник привилегированной акции (ПА, мн. число «префы») претендует на гарантированные, установленные уставом общества дивиденды и имеет преимущество перед держателем ОА на часть имущества акционерного общества при его ликвидации.

Компенсируются столь неравные финансовые возможности правами на управление АО. Для владельцев обыкновенных акций они полные: одна акция – один голос в общем собрании акционеров, за исключением кумулятивного голосования, (см. статью 59 208-ФЗ). У собственников префов влияние на решения ОСА ограничено, вплоть до полного лишения права голоса.

Согласно ст. 25 208-ФЗ, для формирования уставного капитала (УК) акционерное общество вправе выпускать обыкновенные акции и один или несколько типов привилегированных акций. УК равен общей номинальной стоимости всех выпущенных акций.

При этом: «Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой. Номинальная стоимость привилегированных акций одного типа и объем предоставляемых ими прав должны быть одинаковыми».

Префы в рамках одного типа обладают равными номиналами и перечнем прав акционера. Для обыкновенных акций такое требование распространяется на весь выпуск (эмиссию).

К номинальной стоимости ПА ст. 25 208-ФЗ предъявляет дополнительные требования, а именно: «Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций общества не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества. Публичное общество не вправе размещать привилегированные акции, номинальная стоимость которых ниже номинальной стоимости обыкновенных акций».

Общие требования Законодателя к номиналу акций общества отражает схема:

Краткий вывод по разделу

АО может выпускать обыкновенные и привилегированные акции. ПА могут быть нескольких типов. Владелец ОА получает нефиксированный дивиденды или не получает их вовсе, но участвует в голосовании на общем собрании акционеров. Собственнику ПА гарантируются установленные дивиденды, но его участие в управлении АО ограничено, вплоть до полного отстранения от голосования.

Порядок выплаты дивидендов

Статья 42 208-ФЗ освещает хронологию выплаты дивидендов по акциям.

Часть 5 ст. 42 отсчитывает (относительно даты объявления дивидендов) важную для инвестора, так называемую, «дату закрытия реестра»:

«Дата, на которую в соответствии с решением о выплате (объявлении) дивидендов определяются лица, имеющие право на их получение, не может быть установлена ранее 10 дней с даты принятия решения о выплате (объявлении) дивидендов и позднее 20 дней с даты принятия такого решения».

Говорят, что на эту дату реестр акционеров «закрывается», то есть, фиксируется окончательный перечень владельцев акций, имеющих право на дивиденды за данный отчетный период. Чтобы претендовать на выплаты, надо попасть в реестр до даты его закрытия. Часть 7 ст. 42 уточняет, что речь идет о конце операционного дня закрытия реестра.

Окончательная дата закрытия реестра устанавливается решением общего собрания акционеров (только) по предложению Наблюдательного совета (совета директоров) АО.

Часть 6 ст. 42 208-ФЗ определяет сроки выплат для разных групп акционеров:

«Срок выплаты дивидендов номинальному держателю и являющемуся профессиональным участником рынка ценных бумаг доверительному управляющему, которые зарегистрированы в реестре акционеров, не должен превышать 10 рабочих дней, а другим зарегистрированным в реестре акционеров лицам — 25 рабочих дней с даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов».

Соотношение изложенных дат и периодов дает временная диаграмма:

Краткий вывод по разделу

Реестр акционеров для выплаты дивидендов закрывается в интервале от 10 до 20 дней от даты объявления АО о дивидендах за отчетный период. Срок выплат: до 10 рабочих дней для номинального держателя и доверительного управляющего и до 25 рабочих дней для прочих акционеров от даты закрытия реестра.

Особенности привилегированных акций (ПА)

Префы предоставляют инвестору интересную комбинацию дохода от роста курсовой стоимости акций и пассивного дохода, в виде твердого дивиденда. Наряду с процентами по банковским вкладам и выплатам по облигациям, а также арендными платежами, дивиденды по акциям относятся к основным видам пассивного дохода.

Размер дивидендов по ПА

Ст. 32 208-ФЗ требует от АО закрепления в уставе размеров дивиденда и/или «стоимости, выплачиваемую при ликвидации общества (ликвидационной стоимости) по привилегированным акциям каждого типа». Приобретая ПА, инвестор знает параметры пассивного дохода по ним.

Законодатель настаивает на том, что дивиденды по любому типу ПА данного АО должны быть четко установлены и предусматривает следующие варианты определения дивиденда / ликвидационной стоимости:

• твердая денежная сумма (в абсолютном выражении);
• в процентах к номинальной стоимости ПА;
• иной алгоритм расчета;
• фиксация минимальной твердой суммы, «в том числе в процентах от чистой прибыли общества».

Дивиденд не считается определенным, «если в уставе общества указан только его максимальный размер». Так не пойдет, акционер должен ясно понимать размер дивидендного дохода по своим ПА, по крайней мере, их нижнюю границу.

Виды ПА

Та же ст. 32 Закона «Об АО» вводит три вида привилегированных акций.

1) Кумулятивные ПА.

Дивиденды по таким бумагам накапливаются и выплачиваются не позднее обозначенного уставом АО срока. Если подобной оговорки нет, то дивиденды по ПА должны платиться строго по итогам отчетных периодов.

2) ПА с преимуществом в очередности получения дивидендов.

Привилегированные акции, дивиденды по которым выплачиваются «в первую очередь, перед выплатой дивидендов по ПА любых иных типов и обыкновенным акциям».

3) Конвертируемые ПА.

Привилегированные акции, которые могут быть конвертированы (произведен обмен) на обыкновенные акции или ПА других типов, по требованию их владельцев.

Возможность голосования собственников ПА на ОСА

Преамбула статьи 32 208-ФЗ однозначно отсекает акционеров, держателей префов от участия в голосовании на общем собрании акционеров, а значит от управления ими АО:

«Акционеры — владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено настоящим Федеральным законом».

Оборот «если иное не установлено настоящим Федеральным законом» предусматривает ряд исключений из правила, приведенных в той же статье Закона. Они изложены в частях 4-6 статьи 32 208-ФЗ.

Сгруппируем случаи участия собственников ПА в голосовании на общем собрании в нижеприведенном списке.

1. Владельцы ПА допускаются к голосованию на ОСА по вопросам, касающимся реорганизации и ликвидации АО, смены формы общества с публичной на непубличную, и вытекающими отсюда моментам по раскрытию информации о деятельности АО. Кроме того, они голосуют, когда, согласно Закону «Об АО», решения должны приниматься всеми акционерами. Последнее подробно изложено в статье 49 208-ФЗ.
2. При рассмотрении вопросов об ограничении интересов держателей префов. Например, снижение размера установленных дивидендов по ПА.
3. Когда ОСА рассматривает тему листинга/делистинга привилегированных акций. К голосованию допускаются собственники соответствующего типа акций.
4. «Привилегированные, некумулятивные» акционеры получают полное право на голос в ОСА, следующее за тем собранием, которое приняло решение не выплачивать дивиденды по их ПА или делать это не в полном размере. Право прекращается после окончательного расчета общества с такими акционерами по ПА.
5. Держатели кумулятивных префов получаю аналогичное право, в том случае, когда собрание не принимает решение о полном расчете с этими акционерами в оговоренную дату. То есть, когда ОСА смещает дату окончательных выплат по кумулятивным ПА.
6. В уставе может быть прописано своя, отдельная по данному АО, процедура участия в голосовании на общем собрании владельцев привилегированных акций того или иного типа.

Краткий вывод по разделу

Размер дивидендов (или алгоритм их расчета) по ПА каждого типа четко выписывается в Уставе АО, по крайней мере, их минимальный уровень. Возможен выпуск кумулятивных, конвертируемых привилегированных акций, а также ПА с первоочередной выплатой дивидендов. В общем случае, собственники префов не имеют право голоса на ОСА, но есть ряд исключений.

Примечания

(источник – Википедия и нормативные правовые акты РФ )

– «Нормативный правовой акт» ⇑

– Сертификат эмиссионной ценной бумаги – документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Владелец ценных бумаг имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата. Статья 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ ⇑

– Речь идет о работе инвестора по бездокументарным бумагам преимущественно через номинального держателя. «Номинальный держатель ценных бумаг — депозитарий, на лицевом счете (счете депо) которого учитываются права на ценные бумаги, принадлежащие иным лицам», статья 8.3 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ ⇑

– «Имущественное право» ⇑

– Контракт на разницу цен (Contract For Difference, CFD) — договор между двумя сторонами, продавцом и покупателем, о передаче разницы между текущей стоимостью актива на момент заключения договора (открытия позиции) и его значением в конце действия договора (закрытия позиции), «Контракт на разницу цен» ⇑

– Статья 42 Федерального закона «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ ⇑

– При кумулятивном голосовании число голосов, принадлежащих одному голосующему, умножается на число мест в избираемом органе управления, «Кумулятивное голосование» ⇑

– «Пассивный доход» ⇑

– АО может быть публичным и непубличным, ст. 7 Федерального закона «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ. На биржах обращаются акции публичных АО. ⇑

Используемые сокращения

ЦБ – ценная бумага, в контексте статьи, прежде всего, акция

АО – акционерное общество, кратко, общество

ОСА – общее собрание акционеров

ОА – обыкновенная акция

ПА – привилегированная акция или «префы» (мн. число)

УК – уставный капитал акционерного общества

CFD – Contract For Difference, контракт на разницу цен

ФЗ – Федеральный закон

ГК РФ или просто ГК/Кодекс – Гражданский кодекс РФ

39-ФЗ – Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ

208-ФЗ – Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ, Закон «Об АО»

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ПАО Московская Биржа.
Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
ООО «Компания БКС», лицензия №154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия. 129110, Москва, Проспект Мира, 69, стр. 1, 3 подъезд.

Как известно, инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг насчитывает несколько сотен лет. За это время было разработано множество способов и стратегий инвестирования, оценки рисков и управления портфелями различного качества и назначения. По своей сути инвестирование в ценные бумаги есть не что иное, как предпринимательская деятельность, основной целью которой является извлечение прибыли и достижение вполне конкретных поставленных целей.

Однако в отличие от обычной коммерческой практики, инвестиции в ценные бумаги — это, прежде всего, управление не самой производственной цепью добавленной стоимости, а формирование и использование финансовых потоков с помощью ценных бумаг. В данном случае они являются некоторой овеществленной формой реального бизнеса, товаров или денег.
Как и любая модель бизнеса, ценные бумаги как объект инвестирования обладают кроме заложенной потенциальной возможности приращения капитала еще и рядом присущих им рисков. Эти риски имеют во многом аналогичную природу, свойственную общему понятию коммерческая деятельность, но, кроме этого, им также присущи свои специфические формы риска.

Для того, чтобы разобраться в методах и способах оценки качества ценных бумаг, избираемых для инвестирования, в этой статье будет систематизировано изложены основные способы такого анализа и сферы его практического применения.

Основные виды инвестиционных ценных бумаг

Прежде, чем говорить о каком-либо анализе, необходимо четко представлять, что такое инвестиционные финансовые активы, какую классификацию (градацию) они имеют и как все это используется на практике. В первую очередь, следует пояснить, что инвестиционные ценные бумаги — это финансовые инструменты, способные обеспечить заданный уровень доходности, на вполне конкретный период времени и при приемлемом (зависит от индивидуальной склонности к риску инвестора) уровне риска.

В практике управления ценными бумагами также существует понятие «портфель ценных бумаг», которое неразрывно связано с оценкой инвестиционного качества ценных бумаг, поскольку управление активами такого порядка на практике осуществляется большим количеством финансовых инструментов.

В соответствии с вышеизложенным можно определить, что к инвестиционным ценным бумагам относятся:

1. Акции компаний, имеющие, например, рейтинги надежности по классификации рейтингового агентcтва S&P (Standard and Poors) от «ААА» (наивысший рейтинг надежности) до «А». Здесь стоит отметить, что большинство инвестиционных фондов (частных пенсионных, например), страховых корпораций и банков имеют специальные нормативные требования по инвестированию активов кредитных организаций в ценные бумаги. Так, например, инвестиции банков в ценные бумаги могут осуществляться только в активы с высоким инвестиционным рейтингом.
2. Ценные бумаги с фиксированным доходом (облигации). Могут быть как государственные (суверенные) облигации, с наивысшим инвестиционным рейтингом, так и корпоративные. Например, инвестиционный портфель государственных ценных бумаг большинства пенсионных фондов России состоит из ОФЗ (облигаций федерального займа), выпущенных Министерством Финансов и ЦБ РФ, выплаты по которым гарантированы государством (всем его бюджетом, ресурсами). В большинстве случаев инвестиционные операции коммерческих банков с ценными бумагами также связаны с этим классом ценных бумаг для случаев, например, обеспечения кредитных займов у ЦБ РФ под залог этих активов (так называемые операции «РЕПО»).
3. Акции или паи специальных организаций (как правило, фондов — ПИФ), занимающихся инвестированием активов клиентов (частных вкладчиков или розничных инвесторов) в широкий спектр ценных бумаг и финансовых инструментов. В российской практике, коллективное инвестирование на рынке ценных бумаг находится под сильным государственным регулированием, поэтому требования к качеству инвестиционных средств достаточно жесткое. По своей сути инвестиционный пай является ценной бумагой, оформленной в виде специального договора. Некоторые ПИФы имеют акции, которые котируются на биржевом рынке и имеют сравнительно высокий инвестиционный рейтинг надежности и доходности.

Приведенный список типов инвестиционных активов не охватывает весь объем классов и типов бумаг, которые в той или иной мере могут быть использованы в качестве инвестиций. Например, простой вексель или товарный аккредитив можно отнести к средствам инвестирования (но это будет довольно специфическая форма).

На практике эмитенты и инвесторы на рынке ценных бумаг имеют полную свободу самостоятельно определять, что является для них инвестициями, какие финансовые инструменты. Однако для некоторых важных сфер экономики существуют строгие критерии отбора активов в инвестиционный портфель.

Основная методология оценки ценных бумаг для целей инвестирования

В практике инвестирования в финансовые инструменты (равно как и при торговле на фондовых биржах) оценка инвестиционных качеств ценных бумаг осуществляется двумя основными методами:

1. Фундаментальный анализ ценных бумаг. Использование этого метода предполагает:

• Изучение положения компании (эмитента) на рынке (занимаемая доля на рынке и перспективы освоения новых)
• Способность генерировать постоянный денежный поток (ликвидности) – рост прибыли, качество располагаемых производственных мощностей, обновление технологий
• Структура баланса компании (организации) — наличие финансовых резервов, ликвидность находящихся в распоряжении (владении) активов, обеспечение по долгам, кредитная политика и прочее.
• Компетентность менеджмента организации, качество персонала

Чем тщательнее будет проведен фундаментальный анализ эмитента, тем больше инвестор будет иметь представление о том, в акции какой компании (или облигации какого государства — эмитента) он вкладывает свои капиталы и как этими деньгами будут распоряжаться.

1. Технический анализ ценных бумаг. Как известно, цену каждого актива определяет рынок. Большинство финансовых инструментов, используемых для инвестирования, обращается на организованных рынках (биржах). Биржевой или фондовый рынок обладает одним из тех преимуществ, которое дает любому потенциальному инвестору возможность заранее определить, какой стоимость акций (облигаций) была, есть, и спрогнозировать, какой она будет. В общем виде технический анализ служит для решения следующих задач:

• Изучения исторических данных цены актива, с тем чтобы определить, на каких ценовых уровнях акция (облигация) была пять или 10 лет назад, и соотнести с текущими ценами на рынке.
• Определения уровней (точки входа/выхода) покупки или продажи финансового инструмента
• Оценить вероятность потенциального движения цены актива в желательную для инвестора сторону и размер предполагаемой доходности. Здесь подразумевается задача избегания покупки, например, акции компании на исторических максимумах, или продажи на минимумах (на практике все должно быть ровно наоборот).
• Оценить риски вхождения в торговую позицию и заблаговременно принять меры для страхования этих рисков (подобрать соответствующие способы хеджирования, диверсификация портфеля и т.п.)

В заключение этого краткого обзора, посвященного теме инвестиционные качества ценных бумаг и практического его применения, хотелось бы отметить, что рынок ценных бумаг и способы инвестирования — довольно объемны и разнообразны. Тем не менее, имеется надежда, что данный материал поможет разобраться даже начинающему инвестору (см. Инвестирование для начинающих: с чего начать), чем отличаются инвестиции в ценные бумаги банков от покупки государственных облигаций или депозитных сертификатов.

Получите книгу БЕСПЛАТНО!

Как за счет государства заработать на недвижимости свой первый миллион

Ценная бумага – это документ, удостоверяющий имущественные права на долю капитала, а также на распределение и перераспределение прибыли, которую дает такой капитал. К ценным бумагам относятся: акция, банковская сберегательная книжка, вексель, депозитный сертификат, двойное складское свидетельство, закладная, инвестиционный пай, ипотечный сертификат участия, коносамент, облигация, опцион эмитента, простое складское свидетельство, приватизационные ценные бумаги, российская депозитарная расписка, сберегательный сертификат, чек.

Права, которые дает ценная бумага, имеют силы только при ее предъявлении. При передаче ценной бумаги от одного лица к другому к новому держателю переходят и права.

Различают два класса ценных бумаг:

1. Основные ценные бумаги. Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на Товар,Деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. Основные ценные бумаги, в свою очередь, делятся на первичные и вторичные ценные бумаги.
   • Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (обеспеченные активами). Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.• Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.
2. Производные ценные бумаги, или деривативы. Производная ценная бумага (дериватив) — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы.

Рынок ценных бумаг

Операции купли-продажи ценных бумаг совершаются на рынке ценных бумаг. Условия, необходимые для их нормального обращения, определение рыночных цен и информацию о них обеспечивают фондовые биржи.

Одним из главных способов финансирования предприятия, связанным с рынком ценных бумаг и деятельностью бирж, является публичное размещение ценных бумаг. Компания в праве выбрать, разместить ей облигации (долговые бумаги) или акции. Размещение облигаций формирует долг предприятия, акций – увеличивает риск банкротства компании.

Ссылки

1. «Евгения Хулапова: Раскрытие информации эмитентами ценных бумаг: новые возможности»

Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти