К финансовой устойчивости

АКТУАЛЬНАЯ ТЕМА

УДК 33.336.051 ЭСКИНДАРОВ М. А.

ESKINDAROV M. A.

УСТОЙЧИВОСТЬ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ РОССИИ: ИНДИКАТОРЫ И КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ

RUSSIAN FINANCIAL SYSTEM STABILITY: ASSESSMENT INDICATORS

AND CRITERIA

Аннотация: в статье анализируются различные индикаторы и критерии устойчивости финансовой системы Российской Федерации, проводится их оценка в посткризисный период. Автором делается вывод о том, что с точки зрения существующих индикаторов оценки устойчивости финансовой системы положение финансового сектора России на макроуровне более стабильно, чем в большинстве развитых и развивающихся стран. Основные проблемы устойчивости финансовой системы лежат на мезо- и микроуровне и связаны с уровнем развития финансовых институтов как таковых.

Ключевые слова: финансовая система; финансовый рынок; банковская система; банки; финансовый кризис; антикризисное регулирование; устойчивость финансовой системы.

Ключевой проблемой современного мира является финансовая безопасность, в обеспечении которой особую роль играет устойчивое развитие экономики и ее важнейшего звена — финансовой системы.

Банкротства сотен финансовых институтов не только в развивающихся, но и в развитых странах оказывают дестабилизирующее воздействие на национальные экономики и могут приводить к финансовым и экономическим кризисам. Для России, интегрирующейся в международное сообщество, в том числе в рамках формирования международного финансового центра в Москве, устойчивая финансовая система становится основой решения данных задач.

В этой связи к числу чрезвычайно актуальных проблем теории и практики следует отнести формирование модели устойчивой финансовой системы. В таком случае поиск критериев, индикаторов, инструментов, позволяющих выявить скрытые дестабилизирующие процессы, наметить пути преодоления кризисных явлений, укрепления устойчивости финансовой системы, становится важнейшей народнохозяйственной задачей.

Указанная проблема является чрезвычайно сложной — для решения отмеченных задач требуется проведение серьезных фундаментальных исследований. Сложность определяется тем, что финансовая система — это комплексное понятие, включающее совокупность

важнейших подсистем, таких как кредитнобанковская, платежная, валютная, бюджетноналоговая и др.

Эти подсистемы, будучи взаимосвязаны и находясь во взаимодействии, оказывают влияние как друг на друга, так и в целом на финансовую систему. Так, неустойчивость банковской системы может привести к кризису неплатежей и, соответственно, к нарушению устойчивости бюджетной системы. Несовершенство налогообложения банковской деятельности

— к потере финансовой устойчивости банковского сектора и т. д. К тому же приводит и дестабилизация валютной системы.

Структура и значимость отмеченных подсистем для устойчивости всей финансовой системы различна. Так, например, в условиях банкоориентированной модели российской экономики особое значение имеет устойчивость именно банковской системы.

Фундаментальные исследования в данной сфере ведутся, в том числе, преподавателями и сотрудниками Финуниверситета. В частности, изучаются вопросы устойчивости банковской системы, страхового сектора, валютной системы, взаимодействия денежно-кредитной и финансовой политики, использования централизованных фондов валютных резервов, последствий вступления России в ВТО, усиления интеграционных процессов внутри СНГ. Исследования охватывают как макро-, так и мезо- и микроуровень.

Проводимые исследования учитывают рекомендации международных организаций, в частности Международного валютного фонда и Всемирного банка, которые с целью проведения комплексной оценки финансовых систем разработали Программу оценки финансового сектора (FSAP), а также публикации комитетов при Банке международных расчетов (в первую очередь Базельского комитета по банковскому надзору), ОЭСР, Международной организации регуляторов рынков ценных бумаг (ИОСКО — IOSCO), Международной ассоциации органов страхового надзора (IAIS), Совета по международным стандартам финансовой отчетности (IASB).

Особую роль в изучении вопросов повышения устойчивости глобальной финансовой системы играет Совет по финансовой стабильности, в рамках которого предпринимается

попытка свести вместе полномочных представителей национальных центральных банков, министерств финансов и регуляторов финансовых рынков наиболее развитых стран мира, а также ведущих международных финансовых организаций. Совет играет также роль своеобразного координатора действий национальных финансовых регуляторов и международных экономических и финансовых организаций при разработке рекомендаций, выносимых на обсуждение во время встреч как глав государств и правительств, так и руководителей центральных банков и министров финансов участников «Группы 20».

Сегодня уже можно утверждать, что последний кризис, начавшийся в 2007 г. в одних странах и в 2008 г. в нашей стране, способствовал усилению координации в работе национальных и международных регулятивных органов в области разработки индикаторов и критериев оценки устойчивости финансовой сферы.

Хотя формально в мире нет наднациональных регуляторов, реально система наднационального регулирования уже существует. Она функционирует в виде разработки международными организациями (как правительственными, так и неправительственными) стандартов финансовой стабильности и рекомендаций по их применению, которые затем, в той или иной степени, реализуются на национальном уровне. Достаточно привести в качестве примера международные стандарты финансовой отчетности, разработанные Советом по международным стандартам финансовой отчетности (IASB), Базельские принципы эффективного банковского надзора, рекомендации Базельского комитета по банковскому надзору по достаточности капитала банков, по оценке рисков, Принципы корпоративного управления ОЭСР, Цели и принципы регулирования рынков ценных бумаг ИОСКО и многие другие документы.

Комплексный мониторинг решений этих организаций и представление результатов в Правительство Российской Федерации — одна из задач, которая решается, в том числе, специалистами Финансового университета.

Сложность разработки критериев устойчивости финансовой системы определяется тем, что сегодня нет единства как в понимании самого понятия «устойчивость системы», так и в классификации видов устойчивости.

Устойчивость системы — понятие широкое, так же как и виды устойчивости (политическая, операционная, кадровая, организационная и пр.). Виды устойчивости системы взаимосвязаны, но в современных условиях важнейшее значение имеет именно финансовая устойчивость хотя бы в силу того, что она обеспечивает работу любого экономического института. Обеспечение финансовой устойчивости позволяет ему успешно решать остальные задачи, например, определять виды и цену предоставляемых клиентам услуг, расширять их спектр, строить стратегию, развивать клиентскую базу, решать организационные вопросы, способствуя тем самым росту деловой активности, которая, в свою очередь, расширяет возможности экономики по производству материальных и нематериальных благ.

Программа оценки финансового сектора МВФ/ВБ ^АР) предполагает проведение оценки надежности отдельных подсистем (прежде всего, банковской), качества банковского, страхового, финансового рынков и надзора по принятым международным стандартам, проведение стресс-тестов, оценку способности монетарных властей эффективно реагировать в случае системного кризиса, но не раскрывает понятие устойчивости всей финансовой системы.

В соответствии с логикой Программы оценки финансового сектора МВФ/ВБ ^АР) проведем анализ состояния подсистем финансовой системы России и попытаемся ответить на вопрос о том, какова степень их устойчивости, исходя из стандартных индикаторов и критериев в сопоставлении с другими странами.

Макроэкономические индикаторы и критерии устойчивости. Как известно, последнее (2012 г.) обострение на мировых финансовых рынках связано в первую очередь с долговыми проблемами развитых стран, прежде всего группы стран Южной Европы и Ирландии. Впрочем, хотя внимание международных финансовых регуляторов приковано именно к ним, ситуация и в группе мировых лидеров в этой области весьма тревожна. По относительному уровню государственного долга (отношение долга к ВВП) развитые страны в настоящее время оказались в положении, которое было характерно для периода после Второй мировой войны — более 100%. Однако тогда высокий

долг был следствием войны и послевоенной разрухи, а последующее быстрое и существенное сокращение государственного долга до 30-50% от ВВП было обусловлено, с одной стороны, высокими темпами роста развитых стран (в Японии они были сопоставимы с современными темпами развития Китая), а с другой — инфляционным обесценением денег, что фактически снижало реальную величину долга. Сегодня же перспективы перехода к высоким темпам роста экономики весьма туманны (если только не будет осуществлен какой-то новый технологический прорыв по ряду направлений).

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

В настоящее время образование колоссальных долгов (см. рис. 1) — результат беспрецедентных программ поддержки, прежде всего, финансового сектора экономики нетрадиционными методами денежно-кредитного регулирования, ориентированными на количественные показатели, т. е. фактически методами «накачки» экономики деньгами. Применение этих методов продолжается и в современный, так называемый посткризисный, период. Так, в феврале 2012 г. ЕЦБ выдал 529,5 млрд евро под 1% годовых 800 европейским банкам. Следует заметить, что часть банков положили эти средства на депозит в центральный банк, создав своеобразную «подушку ликвидности», пусть даже в ущерб себе (ставка ЕЦБ по однодневным депозитам — 0,25% годовых).

По показателю относительного уровня гос-долга положение России лучше, чем в любой стране «Группы 20» (см. рис. 2), если, конечно, забыть о том, что половину доходов федерального бюджета составляют нефтегазовые доходы и в случае серьезного, как в 2008-2009 гг., падения цены на нефть наш бюджет ждут большие неприятности. Тем не менее, положение кардинально отличается от того, которое было в конце 1990-х, когда величина государственного долга по отношению к ВВП равнялась 100%.

Еще один важный макроэкономический показатель — внешний долг. В конце нулевых много говорилось о тревожной тенденции наращивания внешних долгов частным сектором (причем в значительной степени компаниями с государственным участием) при резком сокращении внешнего долга органами государственного управления (см. рис. 3).

Огісчісп*тю>х>г’>.соо»і0т-іс^сотююг^сост’і0г-ігмсп*тт<х>г^соо»і0<—і

СОСОСОСОСОООООСОСОСОС’іС’іС’іС’іС’іС’іС’іСГіС’іСГіООООООООООг-іг-і O'» O’* O’* 0″> O’* O'» O'» O'» O'» O'» O’* O’) O’. O’* O’* O’) O’) O’) O’* O’* © © О О О О О О О» О)

nnnnnnrtnnnnnnnnnnnrinfMfSr’IfSfSNr’INfMNNN

Рисунок 1. Отношение валового государственного долга к ВВП развитых стран, %

(Источник: IMF World Economic Outlook Database. Sept.2011)

t—It—I t—I t—It—It—It—It—It—It—I t—It—It—It—It—It—ІГМГМГМГМГМГ^Г^Г^Г^Г^ОІОІ

Рисунок 2. Отношение валового государственного долга БРИКС к ВВП, %

(Источник: IMF World Economic Outlook Database. Sept.2011)

121 10067 «

■Япония

•Греция

-Италия

■США

•Великобритания

■Франция

■Германия

■Испания

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Рисунок 3. Внешний долг Российской Федерации, 1994-2012, млрд дол.

(Источник: Банк России, http://www.cbr.ru/, дата обращения: 02.03.2012)

Однако в относительном выражении, как устойчивости на основе различных коэффициен-ясно видно на рис. 4, драматического наращи- тов (см. табл.1), величина внешнего долга России вания внешнего долга не произошло. является низкой, причем она существенно ниже,

Исходя из разработанных МВФ критериев чем в наиболее развитых странах (см. рис.5)

Рисунок 4. Внешний долг России к ВВП, 1993-2011, %

(Источник: Банк России, http://www.cbr.ru/, дата обращения: 02.03.2012)

Таблица 1. Показатели внешней долговой устойчивости Российской Федерации (по состоянию на конец периода)

2004 36 105 1488

2005 34 96 10 29 235 1801

2006 32 94 10 30 307 2202

2007 36 118 12 39 308 3267

2008 29 92 9 29 280 3386

2009 38 135 11 38 333 3268

2010 33 110 9 29 372 3421

2011 (июнь) 33 106 8 27 381 3771

Справочно:

Пороговые значения коэф-в МВФ (низкая — средняя — высокая) 30 — 40 — 50 100 — 150 — 200 15 — 20 — 25

Франция Германия Италия США Украина Казахстан Россия ЮАР Индия Бразилия

Рисунок 5. Соотношение внешнего долга с ВВП, 2010 г., %

(Источник: Банк России, http://www.cbr.ru/, дата обращения: 02.03.2012)

По показателю объема международ- размеры как абсолютно, так и относительных резервов Россия занимает 3-е место но обеспечивают надежную защиту от ков мире. Хотя объем резервов в настоящее лебаний мировой конъюнктуры в кратко-время меньше, чем до кризиса 2008 г., их срочной перспективе.

Рисунок 6. Международные резервы Российской Федерации, млрд дол

(Источник: Банк России, http://www.cbr.ru/, дата обращения: 02.03.2012)

Рисунок 7. Международные резервы (на конец года) к ВВП, %

(Источник: Банк России, http://www.cbr.ru/, дата обращения: 02.03.2012)

Иными словами, на основе оценки существующих на сегодняшний день основных индикаторов и критериев устойчивости на макроуровне можно сделать вывод о том, что финансовая система России намного более устойчива, чем финансовые системы большинства развитых стран.

Вместе с тем, следует отметить существующие проблемы развития финансового сектора России на мезо- и микроуровне.

Потенциал российского финансового сектора.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Одна из причин сильной зависимости российской финансовой системы от мировой — низкий уровень развития финансовых институтов. Причем по сравнению не только с развитыми странами, но и с рядом развивающихся.

По показателю отношения активов банков к ВВП Россия отстает от Турции и Польши (см. рис. 8).

Рисунок 8. Соотношение банковских активов и ВВП в отдельных странах, 2010 г.

В последние годы принято сопоставлять по- активов инвестиционных фондов, пенсионных тенциал российского финансового сектора со фондов и объему собранных премий Россия странами БРИКС. По абсолютным размерам уступает даже ЮАР (см. табл. 2).

Таблица 2. Показатели финансовых рынков БРИКС

Активы банков, млрд. долл., 2010 СЧА открытых инвестиционных фондов, млрд. дол, 2010 Активы пенсионных фондов, млрд. дол, 2009 Объем собранных страховых премий, млрд. дол, 2010

КНР 12 313 365 — 215

Бразилия 2427 980 288 64

Индия 1346 111 62 78

Россия 927 4* 15 42

ЮАР 390 142 150 53

Доля в мире 17,40% 6,50% 1,80% 10,40%

*Открытые и интервальные

(Источник: IMF (International Financial Statistics. Nov.2011), ICI, Swiss Re, OECD)

Российский финансовый сектор продолжает оставаться малым по размерам, сильно зависящим от внешнего финансирования (в том числе, как следствие именно низкого потенциала). Так, по величине активов ведущие российские

банки не входят даже в сотню крупнейших банков мира (см. табл. 3). Еще разительней разрыв между ведущими российскими страховщиками и основными игроками на этом сегменте мирового финансового рынка (см. табл. 4).

Таблица 3. Активы 20 крупнейших банков мира, 2009-2010 гг., млрд долл.

1. BNP Paribas 2964 12. ING Groep NV 1676

2. Royal Bank of Scotland Group 2747 13. Lloyds Banking Group Plc 1664

3. Crédit Agricole Group 2440 14. Mizuho Financial Group 1637

4. HSBC Holdings Plc 2364 15. Banco Santander SA 1617

5. Barclays Bank Plc 2300 16. BPCE Group 1482

6. Bank of America Corporation 2223 17. Société Générale 1475

7. Deutsche Bank AG 2162 18. China Construction Bank 1409

8. Mitsubishi UFJ Financial Group 2095 19. UniCredit SpA 1338

9. JP Morgan Chase & Co. 2032 20. Agricultural Bank of China 1301

10. Citigroup Inc 1856 116. Сберегательный банк 235

11. Industrial & Commercial Bank of China 1726 190. ВТБ 119

(Источник: Bankscope (Bureau Van Dijk), Forbes 2000)

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Продолжает оставаться чрезвычайно волатильным и рискованным российский рынок акций, динамика которого всецело зависит от цен на энергоресурсы и состояния ведущих рынков акций (по сути, рынка США).

В результате, несмотря на неплохую конъюнктуру для российского экспорта в 2011 г., капитализация российского рынка акций снизилась примерно в той же степени, что и американского.

Таблица 4. Крупнейшие страховые компании мира и России, 2011 г., млрд долл.

Название Страна Активы, $млрд.2010 Название Активы, $млрд.2011

Japan Post Insurance Co. Япония 1089 СГ «РОСГОССТРАХ» 4,3

AXA Group Франция 920 СГ «СОГАЗ» 3,9

Allianz Германия 807 Группа «Ингосстрах» 2,8

MetLife США 731 ОСАО «РЕСО-Гарантия» 1,6

American Intl Group США 683 Группа РОСНО 1,4

Aviva Plc. Англия 572 Страховая группа МСК 1,3

Generali Group Италия 560 Группа «Альфастрахование» 1,1

Prudential Financial Inc. США 540 СОАО «ВСК» 0,9

Nippon Life Insurance Co. Япония 527 Группа компаний МАКС 0,9

Legal & General Group Англия 501 Группа «Капитал» 0,7

(Источник: Л.М.Бе$^ Эксперт РА)

Таблица 5. Капитализация национальных компаний, конец года, млрд долл.

Страна 1990 2000 2005 2007 2008 2009 2010 2011

Великобритания 849 2577 3058 3852 1868 2796 3050 2757

Германия 355 1270 1221 2105 1111 1292 1430 1185

Испания 111 504 960 1800 948 1297 1172 1031

Италия 149 768 798 1073 522 656 563 509

Канада 242 842 1482 2187 1033 1608 2170 1912

США 3059 15104 17001 19923 11738 15077 17283 15641

Франция 314 1447 1713 2740 1490 1864 1748 1460

Япония 2918 3157 4573 4331 3263 3444 4100 3540

Бразилия 16 204 475 1370 592 1387 1546 1229

Индия 39 143 553 1819 647 1307 1632 1007

Казахстан — 1 9 41 30 57 63 43

Китай — 591 402 4479 1779 3573 4027 3412

Корея 111 148 718 1123 471 835 1092 996

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Россия — 41 531 1334 346 762 1001 855

Саудовская Аравия — 68 646 519 247 319 353 339

Турция 19 70 162 287 118 234 307 197

Украина — 2 29 106 44 54 78 16

ЮАР 137 204 549 828 483 790 925 789

Весь мир 9398 32105 42932 63865 33300 47700 55025 47544

Одной из причин неустойчивости россий- инвесторов в акции в России уже ряд лет дер-ского фондового рынка является слабая вну- жится на уровне примерно 700 тыс человек1, в тренняя база инвесторов — как физических то время как в Китае их численность в 2009 г. лиц, так и финансовых институтов. Количество превышала 170 млн человек и в настоящее вре-

1 Российский фондовый рынок: события и факты 2010. М.: НАУФОР, 2011. С. 50.

мя продолжает рости. Крайне слабы и такие важнейшие во многих странах мира финансовые институты, как инвестиционные и пенсионные фонды.

Задача роста внутренней базы инвесторов решается, в том числе, повышением уровня финансовой грамотности населения. Финансовый университет принимает активное участие в решении этой задачи.

Критерии устойчивости банковской системы. Вопросы критериев и индикаторов финансовой устойчивости на макроуровне разработаны се-

годня наиболее подробно применительно к банковской системе.

Проведенный анализ макроэкономических индикаторов позволил установить наличие положительных тенденций в российской экономике: рост ВВП (+ 66% в 2010 г. к 2006 г.), денежных доходов населения (+ 82% в 2010 г. к 2006 г.), наметился рост инвестиций в основной капитал (+ 93% к 2006 г.). Большинство показателей, характеризующих устойчивость банковской системы, превысило докризисные значения (см. табл. 6).

Таблица 6. Основные показатели банковской системы России (макроиндикаторы), %

Отношение показателя к ВВП 2006 2007 2008 2009 2010

Активы 51,88 60,53 67,89 75,88 75,22

Кредиты 35,17 42,98 48,31 51,25 49,33

Кредиты юр.лицам 22,17 28,02 30,31 32,34 31,29

Кредиты физ.лицам 6,99 8,94 9,73 9,21 9,09

Кредиты кредитным организациям 3,85 4,27 6,06 7,03 6,50

Приобретенные ценные бумаги 6,48 6,77 5,73 11,11 12,97

Собственные средства (собственный капитал) 6,29 8,04 9,23 11,91 10,53

Привлеченные средства 42,00 49,33 56,29 59,57 59,53

Вклады 14,15 15,52 14,31 19,30 21,85

Депозиты юр.лиц 5,73 10,59 11,98 14,09 13,43

Привлеченные средства от Банка России 0,05 0,10 8,17 3,67 0,72

Привлеченные средства от кредитных организаций 7,01 9,03 9,66 8,74 8,92

Прибыль 1,38 1,53 0,99 0,53 1,28

(Источник: Банк России, http://www.cbr.ru, дата обращения: 02.03.2012)

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Несмотря на позитивные тенденции, детальный анализ показателей, используемых для оценки финансовой устойчивости банковской системы на макроуровне, позволил выделить множество диспропорций, которые в дальнейшем могут привести к потере финансовой и общей устойчивости российской банковской системы2:

— в ресурсной базе и структуре капитала, в концентрации банков по активам и капиталу,

по структуре собственности, в территориальном распределении кредитных организаций;

— между политикой формирования коммерческими банками ресурсной базы и ее использованием (по сроку, отраслевому признаку, валюте, а также между источниками формирования ресурсов и направлениями использования)3;

— между темпами роста доходов и расходов4 и в самой структуре доходов.

2 Современная структура банковского сектора России и потребности национальной экономики: Монография / Коллектив авторов под руководством проф. М. А. Абрамовой. М.: Цифровичок, 2011. С. 23

3 Основную долю привлеченных средств составляют вклады и депозиты. Эти ресурсы направляются на вложения в ценные бумаги, рефинансирование действующих обязательств заемщиков, покупку иностранной валюты, а не на кредитование реального сектора экономики.

4 Наблюдается превышение темпов роста расходов по привлеченным средствам (за счет роста процентных ставок по вкладам) над темпами роста доходов от кредитных операций и, как следствие, снижение процентной маржи банков и риск невыполнения обязательств перед клиентами.

Согласно произведенным расчетам, увеличение объема кредитов, предоставленных коммерческими банками нефинансовым организациям на 1 млрд рублей за период с 2000 г. по 2010 г. в среднем привело к росту инвестиций в основной капитал всего на 520 млн рублей. При этом влияние кредитов банков, предоставленных нефинансовым организациям, существенно сократилось: изменение объема кредитов, предоставленных банками нефинансовым организациям за период с 2000 г. по 2011 г., в среднем на 1 млрд руб. приводит к росту инвестиций в основной капитал всего лишь на 80 млн руб. Это свидетельствует об отсутствии у кредитных организаций достаточной заинтересованности в направлении свободных финансовых ресурсов в долгосрочное кредитование экономики

— они по-прежнему отдают предпочтение краткосрочному кредитованию. Такая ситуация вызвана, прежде всего, тем, что кредиты предприятиям реального сектора экономики — один из наиболее рисковых видов активных банковских операций в России. Безусловно, негативные тенденции, которые в настоящее время наблюдаются в банковском секторе, это лишь индикатор существующих экономических проблем (стагнация в производстве,

деятельность которого ориентирована на удовлетворение внутреннего спроса, сохранение безработицы, отсутствие высококачественных заёмщиков и пр.). Игнорирование этих проблем со стороны Банка России и коммерческих банков может привести к потере последними финансовой устойчивости и к кризису в экономике.

Таким образом, анализ и обобщение существующих индикаторов и критериев оценки устойчивости финансовой системы позволили выделить их отрицательные стороны. В частности, используемые в зарубежной и российской практике методики оценки устойчивости финансовой системы неоднородны и в основном ориентированы на анализ финансовой устойчивости. Каждая из них носит узкую целевую направленность: в лучшем случае рассматривается оценка отдельных подсистем финансовой системы, отдельных рынков, институтов финансовой системы. Необходимо отметить, что задача формирования адекватных индикаторов и критериев оценки финансовой системы относится к важнейшим для ученых Финуниверситета. Она должна быть решена в рамках Стратегии и программы развития университета на 2010-2015 гг.5

ЛИТЕРАТУРА

1. Рубцов Б. Б. Глобальные финансовые рынки: масштабы, структура, регулирование // Век глобализации. — 2011. — №2.

2. Современная структура банковского сектора России и потребности национальной экономики: Монография. / Коллектив авторов под руководством проф. М.А.Абрамовой — М.: Цифр., 2011.

3. Эксперт РА . URL: http://www.raexpert.ru/ (дата обращения: 05.03.2012).

4. A.M.Best . URL: http://www.ambest.com/ratings (дата обращения:

07.03.2012).

5. International Financial Statistics. IMF, Nov., 2011 (дата обращения: 01.03.2012).

7. World Federation of Exchanges database . URL: http://www.world-exchanges.org (дата обращения: 07.03.2012).

8. Investment Company Factbook 2011 . URL: http://www.icifactbook.org (дата обращения: 07.03.2012).

9. Sigma. Swiss Re . URL: http://www.swissre.com/sigma (дата обращения:

Объяснение сущности показателя маневренности собственного капитала

Коэффициент показывает соотношение между собственными оборотными средствами и собственным капиталом компании. Таким образом, значение показателя говорит о том, какая часть собственного капитала может быть использована для финансирования оборотных активов, а какая часть направлена на финансирование внеоборотных активов.

Нормативное значение показателя:

Нормативным считается значение 0,1 и выше. Положительное значение свидетельствует о достаточности собственных финансовых ресурсов для финансирования внеоборотных активов и части оборотных. Отрицательное значение показателя свидетельствует, что собственный капитал и приравненные к ним средства направлены на финансирование внеоборотных средств, поэтому для финансирования оборотных активов необходимо обращаться к заемным источникам финансирования. Это ведет к снижению финансовой устойчивости.

Связанные материалы

Направления решения проблемы нахождения показателя вне нормативных пределов

При низком значении показателя необходимо работать в направлении увеличения доли собственных средств и средств, привлеченных на долгосрочной основе. Это позволит увеличить сумму собственных оборотных средств, что приведет к увеличению значения показателя.

Формула расчета маневренности собственного капитала:

Коэффициент маневренности собственного капитала = Собственные оборотные средства / Собственный капитал

Пример расчета маневренности собственного капитала:

Компания ОАО «Веб-Инновация-плюс»

Единица измерения: тыс. руб.

Баланс	На 31 12 2016	На 31 12 2015
Активы
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ I	150	145
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ II	111	132
Баланс	261	277
Пассивы
III. СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ III	81	90
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ IV	45	45
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ V	135	142
Баланс	261	277

Маневренность собственного капитала (2016 г.) = (45+ 81 — 150) / 81= -0,3

Маневренность собственного капитала (2015 г.) = (45+ 90 — 145)/ 90 = -0,11

Таким образом, маневренность собственного капитала компании «Веб-Инновация-плюс» является низкой, и значение находится ниже нормативного значения в течение 2015-2016 гг. Собственные средства полностью отвлекаются на финансирование внеоборотных активов. Для решения проблемы можно, например, привлечь дополнительные 0,1*150 — (45+ 81 — 150) = 39 тыс. руб. на долгосрочной основе – это позволит достигнуть нормативного значения показателя.

Bilderlings о том, как удержать, приумножить капитал – и укрепить компанию.

Профессиональный экономист, если ему задать вопрос о том, что такое «финансовая устойчивость предприятия», ответит: все элементарно, – это стабильная платежеспособность, когда у компании достаточно средств и разных источников их поступления.

Финансово стабильным может считаться предприятие, если оно защищено от внешних негативных воздействий, независимо от кредиторов, а риск обанкротиться ничтожно мал. У такого предприятия доходов больше, чем расходов, оно свободно в финансовых маневрах, а средства использует эффективно. Если это предприятие относится к производственному сектору, тогда в основе финансовой устойчивости – бесперебойный процесс выпуска той или иной продукции и, конечно, успешная реализация ее.

Стремимся только к высшему

Но вышесказанное – описано очень простыми словами. А в мире большого бизнеса финансовая стабильность просчитывается и рассчитывается при помощи сложных графиков и больших формул – от математических до логических. Важно знать о типах финансовой устойчивости.

Высший тип заключается в способности компании развиваться в большей мере благодаря своим источникам финансирования. При анализе финансовой ситуации, скажем, в конце квартала или года, и сравнивая это с днем сегодняшним, можно вычислить: насколько грамотно предприятие распоряжается своим и заемным капиталом. Обычно говорят о четырех типах финансовой устойчивости.

Первый – это абсолютный тип финансовой устойчивости. Тогда любые расходы, например, связанные с закупками, предприятие полностью покрывает из собственных активов, не влезая в кредиты. Предприятие не накапливает долги, в системе работы нет сбоев и все подчинено строгой внутренней финансовой дисциплине.

Также к этому типу относится следующее: оборотные средства компании превышают затраты и запасы. Иными словами, мы имеем дело с идеальным типом финансовой устойчивости, который в реальной жизни встречается довольно редко.

Намного чаще можно встретить еще один тип – нормальный. Компания, которая относится к этому типу, покрывает запасы при помощи оборотных и грамотно привлеченных со стороны средств. Считается, что «нормальная модель» наиболее благоприятна для развития компании.

Есть и еще два типа, но они уже со знаком «минус». Третий тип – неустойчивое финансовое положение, когда предприятие испытывает трудности с платежеспособностью. В таком случае финансовая дисциплина сильно хромает, а поступления денег на расчетный счет не регулярны, предприятие то и дело отклоняется от своего же плана развития. Наконец, название четвертого типа говорит само за себя: кризисное финансовое положение. Тогда компания зависима от всего и в любой момент может обанкротиться. А все потому, что ее денежные активы и ценные бумаги не в состоянии погасить разного рода задолженности.

Самый важный показатель

Любому предпринимателю, делающему шаг в серьезный бизнес, важно понимать следующее. Финансовой устойчивостью называют определенное состояние счетов предприятия, которое гарантирует его стабильную платежеспособность. Бизнесмен просто обязан знать и о крайних границах изменения источников средств – это уже для покрытия вложений капитала, например, в фонды. Именно резервы производства позволяют свободно работать предприятию, что ведет к изменению его материального положения в лучшую сторону.

Чтобы определить к какому типу принадлежит ваше предприятие, следует вычислить по ряду показателей коэффициент устойчивости или стабильности и независимости. Он должен быть равен отношению собственного капитала и резервов к сумме активов компании. Основой для его расчета принято считать бухгалтерский баланс организации. Этот коэффициент отображает долю активов предприятия, покрывающихся за счет его финансов – не влезая в долги. Доля активов, которая осталась, по определению, меньшая – покрывается из кредитов.

Инвесторы, как и финансовые учреждения, которые выдают заем, всегда внимательно смотрят на этот коэффициент. Ведь, чем выше коэффициент, тем больше шанс, что организация погасит задолженности из своих средств.

Высчитывая коэффициент, используют следующие показатели. Первый – это коэффициент автономии, далее – коэффициент уровня финансовой зависимости, а еще – коэффициенты, которые демонстрируют платежеспособность дебиторов; уровень ликвидности активов и многие другие. Хотя, на самом деле, тип финансовой устойчивости довольно точно можно определить в зависимости от степени или уровня платежеспособности ликвидности.

Идем на повышение

Если очень простыми словами, то эти показатели можно вычислить, во-первых, изучив ликвидности активов компании – ее имущество, во-вторых, изучив, ликвидность баланса. Что такое имущество компании – актив – тут все понятно. Что же касается второго, его высчитывают по статьям баланса компании, сравнивая актив и пассив фирмы. Также оцениваются показатели деловой активности и другие составляющие.

Конечно, всегда важно учитывать и другие показатели. Например, существует индекс, отображающий, насколько предприятие обеспечено своими оборотными средствами, а не кредитными. Важен и показатель уровня отношения дебиторской задолженности к активам. Он очень важен, так как показывает сколько предприятию должны и как велика доля этого в общих активах. И очень нехорошо, если активы в значительной степени состоят из дебиторской задолженности.

Любого бизнесмена, в первую очередь, заботит то, как повысить финансовую активность предприятия – и эффективность. Этой теме посвящены многие научные труды. Если коротко, то важным условием увеличения эффективности компании является рациональное использование оборотных денег. Речь идет об оптимизации в использовании компанией своих денег, а также учитывается насколько успешно ликвидируется дефицит.

Стоит ли бизнесмену говорить от том, что в основе всего лежит строгая финансовая дисциплина – как внутренняя, в компании, так и внешняя, когда речь идет о заключаемых сделках, о поступлении средств на счета и погашения долгов. Цепочка, которая формирует прибыль, должна постоянно контролироваться: затраты – объем производства – прибыль.

И при условии, что все правила игры соблюдаются, финансовая устойчивость предприятия только растет, и оно не скатывается до последнего типа, когда речь идет уже о банкротстве.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств нормативное значение — Коэффициент структуры заемного капитала: формула расчета

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
Анализ финансовой устойчивости
Анализ финансовой устойчивости предприятия

В статье мы разберем коэффициент структуры заемного капитала. Данный показатель используется для оценки финансовой устойчивости бизнеса. Коэффициент структуры заемного капитала — показатель, отражающий финансовую устойчивость предприятия и характеризующий долю долгосрочных обязательств в структуре заемного капитала. Чем крупнее доля долгосрочных обязательств в структуре заемного капитала, тем больше финансируются внеоборотные активы предприятия: И наоборот, снижение коэффициента показывает увеличение расходов на оборотные активы, которые обеспечивают текущую деятельность компании. Другими словами, структура заемного капитала позволяет определить политику фирмы по финансированию внеоборотных или оборотных активов. Оценка текущего финансового состояния должна проводится комплексно по всем коэффициентам финансовой устойчивости. Более подробно читайте в статье: Данный показатель также применяется в оценке финансовой надежности стартапа по разработанному бизнес-плану. Единого рекомендуемого нормативного значения коэффициента структуры заемного капитала не существует. Анализ динамики позволяет оценить стратегию управления заемным капиталом и определить направления развития предприятия. О проекте Контакты Основатели проекта. Финансовый анализ Ликвидность Фин. Коэффициент структуры заемного капитала: Нам важно ваше мнение: Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Построение модели оценки вероятности банкротства в PolyAnalyst Следующая статья: Модели финансовой устойчивости предприятия для неамериканских компаний. Поделитесь своим мнением Нажмите, чтобы отменить ответ. Загрузка текущих производственных мощностей, ориентация на увеличение текущего выпуска и продажи продукции.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств нормативное значение

Управление предприятием Бухгалтерский учет Налогообложение Маркетинг. Реклама Аудит Страховое дело Валютные операции Статистика Экономика Делопроизводство Все книги. Коэффициент концентрации собственного капитала 3. Коэффициент финансовой зависимости 4. Коэффициент маневренности собственного капитала 5. Коэффициент концентрации заемного капитала 6. Коэффициент структуры долгосрочных вложений 7. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств 8. Коэффициент структуры заемного капитала 9. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Насколько устойчиво либо не устойчиво то либо иное предприятие можно сказать, зная насколько сильную зависимость предприятие испытывает от заемных средств, насколько свободно оно может маневрировать собственным капиталом, без риска выплаты лишних процентов и пени за неуплату, либо неполную выплату кредиторской задолженности вовремя. Эта информация важна прежде всего для контрагентов поставщиков сырья и потребителей продукции работ, услуг предприятия. Им Важно насколько прочна финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности предприятия, с которым они работают. Как одну из моделей определения финансовой устойчивости предприятия, можно выделить следующую:. Финансовая устойчивость — это способность предприятия маневрировать средствами, финансовая независимость. Это также определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Степень устойчивости состояния предприятия условно разделяется на 4 типа уровня. Все займы для покрытия запасов ЗЗ полностью покрываются собственными оборотными средствами СОС , то есть нет зависимости от внешних кредиторов. Это условие выражается неравенством: Для покрытия запасов используются нормальные источники покрытия НИП. Для покрытия запасов требуются источники покрытия, дополнительные к нормальным. В дополнение к предыдущему условию предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок или просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Коэффициент концентрации собственного капитала. Определяет долю средств, инвестированных в деятельность предприятия его владельцами. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Коэффициент концентрации собственного капитала рассчитывается по следующей формуле:. Коэффициент финансовой зависимости предприятия означает насколько активы предприятия финансируются за счет заемных средств. Слишком большая доля заемных средств снижает платежеспособность предприятия, подрывает его финансовую устойчивость и соответственно снижает доверие к нему контрагентов и уменьшает вероятность получения кредита. Однако, и слишком большая доля собственных средств также невыгодна предприятию, так как если рентабельность активов предприятия превышает стоимость источников заемных средств, то за недостатком собственных средств, выгодно взять кредит. Поэтому каждому предприятию, в зависимости от сферы деятельности и поставленных на данный момент задач необходимо установить для себя нормативное значение коэффициента. Коэффициент маневренности собственного капитала. Коэффициент маневренности характеризует какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме и равен отношению разности между суммой всех источников собственных средств и стоимостью внеоборотных активов к сумме всех источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов. Зависит от характера деятельности предприятия: Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается по следующей формуле:. Коэффициент концентрации заемного капитала. Коэффициент концентарции заемного капитала по сути очень схож с коэффициентом концентрации собственного капитала см выше. Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Коэффициент показывает долю, которую составляют долгосрочные обязательства в объеме внеоборотных активов предприятия. Низкое его значение этого коэффициента может свидетельствовать о невозможности привлечения долгосрочных кредитов и займов, а слишком высокое либо о возможности предоставления надежных залогов или финансовых поручительств, либо о сильной зависимости от сторонних инвесторов. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств определяется как отношение долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств показывает, какая часть в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дату приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные заемные средства. Особо высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами и т. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств рассчитывается по следующей формуле:. Коэффициент структуры заемного капитала. Показатель показывает, из каких источников сформирован заемный капитал предприятия. В зависимости от источника формирования капитала предприятия можно сделать вывод о том, как сформированы внеоборотные и оборотные активы предприятия, так как долгосрочные заемные средства обычно берутся на приобретение восстановление внеоборотных активов, а краткосрочные — на приобретение оборотных активов и осуществление текущей деятельности. Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, то есть в итоге — увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного превышать 1. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств рассчитывается по следующей формуле:. Коэффициент финансовой устойчивости,коэффициент,финансовая устойчивость,Коэффициент концентрации собственного капитала,капитал,концентрация капитала,финансовая зависимость,маневренность. Мы продаем молодежную одежду оптом, напрямую от фабрик. У нас одни из самых низких цен. Все виды доставки по России и СНГ. Find out wow price from Russia! Коэффициент соотношения заемных и собственных средств Насколько устойчиво либо не устойчиво то либо иное предприятие можно сказать, зная насколько сильную зависимость предприятие испытывает от заемных средств, насколько свободно оно может маневрировать собственным капиталом, без риска выплаты лишних процентов и пени за неуплату, либо неполную выплату кредиторской задолженности вовремя. Как одну из моделей определения финансовой устойчивости предприятия, можно выделить следующую: Коэффициент концентрации собственного капитала рассчитывается по следующей формуле: Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается по следующей формуле: Рекомендуемое значение — 0,5 и выше. Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается по следующей формуле: Коэффициент структуры долгосрочных вложений рассчитывается по следующей формуле: Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств рассчитывается по следующей формуле: Коэффициент структуры заемного капитала рассчитывается по следующей формуле: Коэффициент соотношения собственных и заемных средств рассчитывается по следующей формуле: Программы для Бухгалтера БухСофт: Все программы Скачать программы. Займ под залог недвижимости. Причины, побуждающие обратиться в промо агентство. Расчет индекса удовлетворенности клиентов. Постановка учета индекса удовлетворенности клиентов. Форма бизнес-плана, представляемого для заключения изменения соглашения об осуществлении туристско-рекреационной деятельности. При использовании материалов сайта прямая активная ссылка на источник www. ПРОФ Project Expert Система бюджетирования «Бюджет» Оценка бизнеса Все программы Заказать. Авто бизнес Компьютерный бизнес Красота и здоровье Недвижимость Общественное питание Производство Сельское хозяйство Спорт Торговля Услуги населению Все бизнес-планы Заказать. Вход в личное пространство. Мировые рынки Региональные рынки Российские рынки Все исследования Заказать. Отзывы о ПО Отзывы о бизнес-планах. Предприниматель Все программы Скачать программы. Займ под залог недвижимости Причины, побуждающие обратиться в промо агентство Расчет индекса удовлетворенности клиентов Постановка учета индекса удовлетворенности клиентов Инвестиционная деятельность Внешэкономбанка Форма бизнес-плана, представляемого для заключения изменения соглашения об осуществлении туристско-рекреационной деятельности Все материалы Книги. Финансовый анализ Инвестиционный анализ Бюджетирование финансовый менеджмент.

АНАЛИЗ РЫНОЧНОЙ УСТОЙЧИВОСТИ (Учебное пособие). Хлыстова О.В., редактор: Александрова Л.И.
Сколько метров толстая кишка у человека
Виды законов распределения непрерывной случайной величины
Сывороточный изолят концентрат
Делаем сами 11 2017
Стоит ли прощать измену советы психолога
Виды организационного планирования

Коэффициент финансирования, наряду с другими экономическими показателями, играет немалую роль для оценки финансового состояния бизнеса. Как его рассчитать и какие значения наиболее благоприятны для компаний, будет рассмотрено в статье.

Что такое коэффициент финансирования?

Коэффициент финансирования, или как его еще называют, показатель платежеспособности, определяет, на сколько собственные средства компании преобладают над привлеченными, или наоборот – есть ли наличие дефицита первых.

Для определения значения этого коэффициента необходимо руководствоваться данными бухгалтерского баланса (формы 1).

О порядке заполнения формы 1 бухгалтерской отчетности см. материал «Бухгалтерский баланс за 2014 год: образец заполнения».

Как определить коэффициент финансирования (формула)?

Кф = Кс / Кз,

где:

Кф – коэффициент финансирования,

Кс – собственный капитал,

Кз – заемный капитал.

Собственный капитал – это показатель строки 1300 баланса (итоги по разделу «Капитал и резервы»).

Заемный капитал – данные строк 1400 «Долгосрочные обязательства», 1510 «Заемные средства», 1520 «Кредиторская задолженность», 1550 «Прочие обязательства».

Пример

За 2014 год у ООО «Солнце» следующие показатели баланса:

стр. 1300 – 3 700 000

стр. 1400 – 200 000

стр. 1510 – 2 600 000

стр. 1520 – 4 500 000

стр. 1550 – 100 000.

Рассчитаем коэффициент финансирования:

Кф = 3 700 000 / (200 000 + 2 600 000 + 4 500 000 + 100 000) = 0,5

Важно! Идеальное значение показателя должно быть более или равно 1, в противном случае компании может грозить банкротство в связи с большой зависимостью от внешнего финансирования.

Зачем нужен коэффициент финансирования?

Как мы уже отметили, значение коэффициента свидетельствует о платежеспособности фирмы, но его оценка, особенно в динамике при расчете за несколько периодов, также позволяет:

• Понять, насколько предпринимательская деятельность компании зависима от «вливаний» со стороны, − при невысоком коэффициенте следует найти пути выхода из данной зависимости.
• Спрогнозировать значение коэффициента на будущее.
• Выявить закономерность наличия «хорошего» показателя, чтобы в дальнейшем можно было на него влиять с учетом прошлого опыта.
• В целом оценить зависимость друг от друга каждого финансового показателя − это позволит «маневрировать» ими и достигать оптимального соотношения.

О прочих способах оценки финансового состояния компании см. материал «Методика анализа бухгалтерского баланса предприятия».

Итоги

Расчет коэффициента финансирования необходимо осуществлять тем компаниям, которые заинтересованы в положительной динамике развития своего бизнеса. Значение коэффициента очень показательно – получив коэффициент меньше 1, компании нужно незамедлительно принять меры выхода из текущего положения.

Более полную информацию по теме вы можете найти в КонсультантПлюс.
Полный и бесплатный доступ к системе на 2 дня.