Комплексная деятельность

Введение

1. Теоретические аспекты анализа финансовых результатов предприятия

1.1 Экономическая сущность, виды и значение финансовых результатов предприятия

1.2 Цели, методы и содержание анализа финансовых результатов предприятия

1.3 Методика анализа финансовых результатов деятельности предприятия

2. Анализ финансовых результатов предприятия на примере ОАО «Водопроводно-канализационное и энергетическое хозяйство»

2.1 Краткая характеристика ОАО «ВК и ЭХ»

2.2 Анализ динамики и структуры прибыли предприятия

2.3 Факторный анализ прибыли предприятия

2.4 Расчет основных показателей рентабельности предприятия

3. Разработка мероприятий по улучшению финансовых результатов предприятия

3.1 Управление финансовыми результатами в системе «директ-костинг»

3.2 Пути повышения финансовых результатов ОАО «ВК и ЭХ»

Заключение

Список использованных источников

Введение

В условиях рыночной экономики главной задачей предприятия является всемерное удовлетворение потребностей народного хозяйства и граждан в его продукции, работах и услугах с высокими потребительскими свойствами и качеством при минимальных затратах, увеличение вклада в ускорение социально-экономического развития страны. Для осуществления своей главной задачи предприятие обеспечивает увеличение прибыли.

Прибыль является первоочередным стимулом к созданию новых или развитию уже действующих предприятий. Возможность получения прибыли побуждает людей искать более эффективные способы сочетания ресурсов, изобретать новые продукты, на которые может возникнуть спрос, применять организационные и технические нововведения, которые обещают повысить эффективность производства. Работая прибыльно, каждое предприятие вносит свой вклад в экономическое развитие общества, способствует созданию и приумножению общественного богатства и росту благосостояния народа.

Прибыль — многозначная экономическая категория. От глубины ее познания и рациональности использования зависит эффективность коммерческого расчета, ценообразования и других экономических рычагов хозяйствования. Являясь источником производственного и социального развития, прибыль занимает ведущее место в обеспечении самофинансирования предприятий и объединений, возможности которых во многом определяются тем, насколько доходы превышают затраты.

Многоаспектное значение прибыли усиливается с переходом экономики государства на основы рыночного хозяйства. Дело в том, что акционерное, арендное, частное или другой формы собственности предприятие, получив финансовую самостоятельность и независимость, вправе решать, на какие цели и в каких размерах направлять прибыль, оставшуюся после уплаты налогов в бюджет и других обязательных платежей и отчислений.

Однако сам размер прибыли не может охарактеризовать эффективность использования предприятием своих ресурсов. Одним из основных показателей характеризующих эффективность работы предприятия является рентабельность. Рентабельность, в общем смысле, характеризует целесообразность затраченных ресурсов в отношении к вновь приобретенным (прибыли) ресурсам.

Вследствие выше перечисленного, анализ прибыли и рентабельности на предприятии является сегодня чрезвычайно актуальным. Анализ прибыли и рентабельности позволяет определить основные пути стабильного роста эффективности предприятия, рациональное использование ресурсов, потенциальные возможности предприятия, а также выявить влияние внешних и внутренних факторов на размер прибыли, порядок ее распределения.

Целью данной работы является анализ эффективности управления финансовыми результатами предприятия и выявление путей оптимизации указанного процесса.

В соответствии с поставленной целью предусматривается решение следующих задач:

— раскрыть экономическую сущность, виды и значение финансовых результатов предприятия;

— изучить цели, задачи и изложить методику анализа финансовых результатов;

— провести анализ прибыли и рентабельности ОАО «Водопроводно-канализационное и энергетическое хозяйство»;

— разработать направления повышения финансовых результатов предприятия.

Объектом данной работы является ОАО «Водопроводно-канализационное и энергетическое хозяйство» (ОАО «ВК и ЭХ»). Предмет исследования — финансовые результаты деятельности ОАО «ВК и ЭХ».

Основной теоретической базой являются: периодическая литература, опубликованные в печати работы отечественных и зарубежных авторов и ученых в области экономической теории, таких как Шеремет А.Д., Савицкая Г.В., Ковалев В.В., Протасов В.Ф.

Информационная основа работы: «Отчет о прибылях и убытках» за 2007 – 2008 гг., «Бухгалтерский баланс» за 2007 – 2008 гг., «Раздельный учет затрат коммунальных услуг» за 2007 – 2008 гг.

В ходе проведения анализа данной работы были использованы метод сравнения, метод цепной подстановки, факторный анализ.

Данная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений.

В первой главе рассмотрены теоретические аспекты финансовых результатов: освещены понятие, значение прибыли и рентабельности предприятия, их виды и функции, формирование, распределение, а также методика анализа прибыли и рентабельности предприятия.

Во второй главе дана общая характеристика ОАО «Водопроводно-канализационное и энергетическое хозяйство». Проводится анализ динамики и структуры прибыли предприятия, факторный анализ прибыли от реализации продукции, рассчитываются основные показатели рентабельности предприятия.

В третьей главе рассмотрена методика маржинального анализа, проведен расчет финансовых результатов по данной методике и предлагаются возможные мероприятия по повышению финансовых результатов предприятия, актуальные для ОАО «ВК и ЭХ».

1. Теоретические аспекты анализа финансовых результатов предприятия

1.1 Экономическая сущность, виды и значение финансовых результатов предприятия

Эффективность производственной, инвестиционной и финансовой деятельности выражается в финансовых результатах.

Для выявления финансового результата необходимо выручку сопоставить с затратами на производство и реализацию: когда выручка превышает затраты, тогда финансовый результат свидетельствует о получении прибыли. При равенстве выручки и затрат удается лишь возмещать затраты — прибыль отсутствует, а следовательно, отсутствует и основа развития хозяйствующего субъекта. Когда затраты превышают выручку, субъект хозяйствования получает убытки — это область критического риска, что ставит хозяйствующего субъекта в критическое финансовое положение, не исключающее банкротство. Убытки высвечивают ошибки, просчеты в направлениях использования финансовых средств организации производства, управления и сбыта продукции.

Прибыль отражает положительный финансовый результат. Стремление к получению прибыли ориентирует товаропроизводителей на увеличение объема производства продукции, снижение затрат. Это обеспечивает реализацию не только цели субъекта хозяйствования, но и цели общества — удовлетворение общественных потребностей. Прибыль сигнализирует, где можно добиться наибольшего прироста стоимости, создает стимул для инвестирования в эти сферы .

Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия. Важнейшими из них являются показатели прибыли, которая в условиях рыночной экономики составляет основу экономического развития предприятия.

Прибыль — это денежное выражение основной части денежных накоплений, создаваемых предприятиями любой формы собственности .

Как важнейшая категория рыночных отношений, прибыль выполняет определенные функции.

Во-первых, прибыль характеризует конечный финансовый результат предпринимательской деятельности предприятия. Она является показателем, наиболее полно отражающим эффективность производства, объем и качество произведенной продукции, состояние производительности труда, уровень себестоимости. Показатели прибыли являются важнейшими для оценки производственной и финансовой деятельности предприятия. Они характеризуют степень его деловой активности и финансового благополучия. По прибыли определяется уровень отдачи авансированных средств и доходность вложений в активы предприятия. Прибыль оказывает также стимулирующее воздействие на укрепление коммерческого расчета, интенсификацию производства.

Во-вторых, прибыль обладает стимулирующей функцией. Ее содержание состоит в том, что прибыль одновременно является финансовым результатом и основным элементом финансовых ресурсов предприятия. Реальное обеспечение принципа самофинансирования определяется полученной прибылью. Доля чистой прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других обязательных платежей, должна быть достаточной для финансирования расширения производственной деятельности, научно-технического и социального развития предприятия, материального поощрения работников .

Рост прибыли определяет рост потенциальных возможностей предприятия, повышает степень его деловой активности, создает финансовую базу для самофинансирования, расширенного воспроизводства, решения проблем социальных и материальных потребностей трудовых коллективов. Она позволяет осуществлять капитальные вложения в производство (тем самым расширяя и обновляя его), внедрять нововведения, решать социальные проблемы на предприятии, финансировать мероприятия по его научно-техническому развитию. Помимо этого прибыль является важным фактором в оценке потенциальным инвестором возможностей компании, служит показателем эффективного использования ресурсов, т.е. необходима для оценки деятельности предприятия и ее возможностей в будущем.

В-третьих, прибыль является одним из источников формирования бюджетов разных уровней. Она поступает в бюджеты в виде налогов и наряду с другими доходными поступлениями используется для финансирования и удовлетворения совместных общественных потребностей, обеспечения выполнения государством своих функций, государственных инвестиционных, социальных и других программ, принимает участие в формировании бюджетных и благотворительных фондов. За счет прибыли выполняется также часть обязательств предприятия перед бюджетом, банками, другими предприятиями и организациями .

Прибыль как конечный финансовый результат деятельности организаций представляет собой разницу между общей суммой доходов и затратами на производство и реализацию продукции с учётом убытков от различных хозяйственных операций. Таким образом, прибыль формируется в результате взаимодействия многих компонентов как с положительным, так и с отрицательным знаками .

Прибыль как главный результат предпринимательской деятельности обеспечивает потребности самого предприятия и государства в целом. Поэтому, прежде всего, важно определить состав прибыли предприятия.

Различают следующие виды прибыли:

— валовая прибыль – разность между выручкой от продаж и себестоимостью реализованной продукции за тот же период. Размер валовой прибыли используется для характеристики эффективности деятельности производственных подразделений организации. Включает в себя прибыль от продаж и возмещение коммерческих и управленческих расходов;

Комплексная оценка финансово-хозяйственной деятельности это элемент управления предприятием, она выступает одним из этапов управленческой деятельности и является важным источником информации для принятия и обоснования эффективных управленческих решений.

Главной целью комплексного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия является оценка эффективности деятельности коммерческой организации и выявление резервов ее повышения. К методам оценки относятся:

метод расчета и сравнения показателей на основе применения горизонтального анализа

метод анализа экономических и финансовых коэффициентов

метод комплексной оценки эффективности хозяйственной деятельности

методы базирующиеся на расчете единого интегрального показателя

метод суммы мест

По сегодняшний день на практике не выработано какой то единой, общепризнанной методики проведения комплексной оценки, широко используются разнообразные методические рекомендации, разные группы показателей, коэффициентов и критериев. Но объединяющим признаком всего набора инструментов финансового анализа является то что, они основаны на соотношении результатов и затрат ресурсов, осуществленных для достижения этих результатов. Можно выделить две основные группы методов комплексной оценки, рассмотрим их подробнее.

Методы комплексной рейтинговой оценки не использующие единый интегральный показатель

1. Метод расчета и сравнения показателей на основе применения горизонтального (а также динамического и структурного) анализа. Анализируются такие показатели, как объем продаж, размер капитала, величина чистых активов, среднегодовая величина основных средств, величина прибыли, величина собственных оборотных средств и др. Их можно представить в табличной форме в сравнении с прошлогодними, плановыми данными. В этом случае целесообразно проводить анализ отклонений (для примера см. Анализ структуры баланса).

Оценка осуществляется в основном по принципу: «лучше или хуже» сработало предприятие по сравнению с предыдущим годом. Важную информацию содержат также данные о темпах роста и приросте показателей. Темпы роста изучаемых показателей должны быть такими, чтобы выполнялись общие правила, отражающие объективные экономические закономерности:

Прибыль > Продажи > Оборотные средства > Активы;

Фонд оплаты труда < Объем производства продукции;

Валовая прибыль < Прибыль от продаж < Чистая прибыль.

Невыполнение приведенных соотношений может свидетельствовать о снижении эффективности деятельности вследствие возникновения определенных причин и неблагоприятных условий в ходе хозяйственной деятельности. Анализ способствует выявлению указанных причин и обстоятельств и разработке мер для их устранения.

2. Метод анализа экономических и финансовых коэффициентов. Анализ включает расчет соотношений отдельных показателей, сопоставление позиций финансового отчета с позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей. Различные показатели, характеризующие финансовое состояние или финансовые результаты деятельности, могут быть объединены в несколько групп, представленных ниже:

• Коэффициенты имущественного положения: годность; обновление; износ основных средств; выбытие основных средств; доля внеоборотных активов в составе активов; доля запасов в составе оборотных активов.
• Коэффициенты, характеризующие количественное использование ресурсов: фондоемкость; материалоемкость; зарплатоемкость; амортизациоемкость.
• Коэффициенты, характеризующие качественное использование ресурсов: материалоотдача; фондоотдача; зарплатоотдача.
• Коэффициенты ликвидности: текущая; быстрая; абсолютная ликвидность.
• Соотношения активов и источников их формирования: индекс постоянного (внеоборотного) актива; обеспеченность оборотных активов собственными оборотными средствами; обеспеченность запасов собственными оборотными средствами; маневренность собственного капитала; маневренность оборотных активов.
• Коэффициенты платежеспособности: общая платежеспособность; платежеспособность за период; платежеспособность по текущим обязательствам; долгосрочная платежеспособность.
• Коэффициент финансовой устойчивости: автономия (финансовая независимость, концентрация собственного капитала); финансовая устойчивость; финансовая зависимость; финансовый леверидж.
• Коэффициенты рентабельности: экономическая (рентабельность активов); коммерческая (рентабельность продаж); финансовая (рентабельность собственного капитала).
• Коэффициенты деловой активности (оборачиваемости): оборачиваемость активов (число оборотов); длительность оборота активов.
• Коэффициенты рыночной активности: балансовая стоимость акции; доходность акции дивидендная (текущая, рыночная); доходность акции номинальная; курс акции; дивидендный выход; цена-прибыль.

Значения показателей, характеризующих количественное и качественное использование ресурсов, а также рентабельности и деловой активности могут значительно различаться в зависимости от отрасли, масштабов производства и уровней технологии, поэтому более показательна с точки зрения оценки динамика изменения этих величин.

Заметим, что при использовании в расчетах результативных показателей (выручка и др.) сопутствующие показатели принимаются в их среднем выражении. Показатели активов рассматриваются в среднегодовом (среднеквартальном, среднемесячном) исчислении. Статичные показатели (валюта баланса и др.) можно принимать как в среднегодовом исчислении, так и в их пограничных значениях (на начало или на конец периода). Различаются и нормативные значения показателей. Исключением здесь можно считать коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами, нормативные значения которых установлены Федеральным законом от 26.10.2002г. №127-ФЗ. Показатели рыночной активности чаще всего применяются для оценки финансово-хозяйственной деятельности на рынке акционерных обществ.

3. Метод комплексной оценки эффективности хозяйственной деятельности. Данный метод включает следующие этапы:

1. Определение динамики качественных показателей использования всех ресурсов.
2. Исчисление прироста ресурсов на 1% прироста объема продаж продукции путем деления темпов прироста соответствующих ресурсов на темп прироста выручки от продажи продукции.
3. Оценка влияния количественных и качественных факторов использования ресурсов на прирост выручки от продажи (реализации) продукции методом абсолютных разниц.
4. Определение экономии ресурсов.
5. Комплексная оценка эффективности хозяйственной деятельности; оценка основывается на анализе динамики показателя общей ресурсоотдачи (отношение стоимости реализованной продукции к объему совокупных затрат).

Методы комплексной оценки финансово хозяйственной деятельности предприятия базирующиеся на расчете единого интегрального показателя

Методы данной группы базируются на расчете единого интегрального показателя. Приведем наиболее известные в методической литературе виды интегральных показателей.

Рентабельность активов. Показатель рассчитывается по формуле:

Р = П / А

где Р — рентабельность активов; П — прибыль балансовая; А — активы.

Уровень рентабельности активов является своеобразным индикатором эффективности использования всего комплекса производственно-хозяйственных факторов. Метод комплексной оценки эффективности хозяйственной деятельности с использованием коэффициента рентабельности активов предполагает его разложение по всем качественным и количественным факторам использования ресурсов. В данном случае разложение рентабельности активов можно представить в виде пятифакторной модели рентабельности.

Р = П / Аср = / (Ф + ОА)

где,
Аср — среднегодовая величина активов;
А — амортизациоемкость продукции;
М — материалоемкость продукции;
З — зарплатоемкость продукции;
Ф — фондоемкость продукции;
ОА — коэффициент загрузки оборотных активов.

Рейтинговая оценка. При оценке суммируются места, достигнутые предприятием по установленным показателям; наименьшая сумма мест означает первое место в рейтинге предприятий. Достоинствами рейтинговой оценки являются:

• комплексность, многомерность подхода к оценке такого сложного явления, как финансовое состояние предприятия;
• возможность использования данных публичной финансовой отчетности;
• учет реальных достижений всех конкурентов;
• гибкий алгоритм, реализующий возможности математической модели сравнительной комплексной оценки деятельности предприятия.

Метод суммы мест позволяет количественно оценить надежность делового партнера по результатам его текущей и прошлой деятельности.

Индекс кредитоспособности предприятия. Для оценки используется сложная система показателей, дифференцированная в зависимости от категории предприятия (крупная компания, малое предприятие), вида его деятельности, конкурентоспособности продукции и др. В расчетах используются финансовые коэффициенты ликвидности и платежеспособности, финансовой независимости (рыночной устойчивости), оборачиваемости, прибыльности (рентабельности).

Источник: Комплексная оценка финансово-хозяйственной деятельности предприятий: методы и используемые показатели, Аудиторские ведомости 8/2010

Для выработки прогнозных решений и определения перспектив развития предприятия наиболее результативным является комплексная оценка и анализ его финансово-хозяйственной деятельности. Необходимость изучения и применения комплексных методик экономического анализа вызвана возможностями и преимуществами их использования, как для текущей оценки деятельности предприятия, так и для ее прогнозирования.
Комплексная оценка финансово-хозяйственной деятельности позволяет оценить динамичность и устойчивость экономического роста предприятия, эффективность использования экономического потенциала, положение и репутацию предприятия на рынке среди клиентов и конкурентов, возможности и перспективы развития с учетом различного рода рисков и финансовых затруднений, социальную значимость предприятия, а также его рейтинг среди других предприятий.
Системный характер комплексного экономического анализа дает возможность изучения финансово-хозяйственной деятельности предприятия как сложной системы экономических, социальных, правовых и других отношений с учетом взаимосвязей, возникающих при взаимодействии фирмы с внешней и внутренней средой . В силу этого, при комплексной оценке деятельности хозяйствующего субъекта учитывается влияние множества факторов, воздействующих, как на деятельность предприятия, так и на его рыночное и социальное окружение.
Содержание комплексного экономического анализа определяется широтой доступа пользователей к источникам экономической информации, а качество аналитических выводов и предложений зависит от ее полноты и достоверности. Некоторые пользователи информации комплексного экономического анализа — собственники, инвесторы, кредиторы, персонал предприятия и др., — могут быть непосредственно заинтересованы в результатах анализа, в то время как другие потребители — аудиторы, юридические органы, страховые компании, биржи, ассоциации, общественные организации и др., — защищать интересы первых .
В комплексном экономическом анализе сочетаются цели и задачи управленческого и финансового анализа, а производственные и технические показатели деятельности изучаются в тесном взаимодействии с финансовыми показателями. При этом объектом комплексного экономического анализа на микроуровне могут быть хозяйствующие субъекты различных видов деятельности, организационно-правовых форм и видов собственности.
Среди основных направлений комплексной оценки и анализа финансово-хозяйственной деятельности можно выделить следующие:
— оценка и анализ экономической динамики предприятия;
— оценка и анализ деловой активности и устойчивости экономического роста предприятия;
— анализ эффективности использования производственных и финансовых ресурсов предприятия;
— оценка и анализ рыночной позиции предприятия;
— оценка и анализ деятельности предприятия с точки зрения ее социальной значимости;
— анализ деятельности предприятия в условиях риска и инфляции;
— оценка и анализ деятельности в условиях, когда существует вероятность финансовых затруднений и банкротства предприятия;
— оценка стоимости имущества предприятия;
— рейтинговая оценка эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Для оценки динамичности развития предприятия необходимо изучать соотношение темпов роста основных показателей, отражающих специфику производственной деятельности предприятия. Наиболее распространенным и простым способом является сопоставление темпов роста выручки от реализации, прибыли, и стоимости авансированного капитала .
Применение малого числа показателей, как правило, не всегда дает объективную оценку, поэтому в комплексном экономическом анализе целесообразно использовать интегральную оценку экономической динамики предприятия. При этом в качестве эталонной системы нормативных значений показателей в литературе предлагается использовать следующее соотношение темпов роста оценочных показателей :
Тчп > Тпр > Твр > Так > Тзк > Ткз > Тдз ,
где Тчп, Тпр, Твр, Так, Тзк, Ткз, Тдз, — соответственно, темпы роста чистой прибыли, прибыли от реализации, выручки от реализации, авансированного капитала, заемного капитала, кредиторской и дебиторской задолженностей.
В табл. 1 показаны показатели развития ОАО «Денеб» за 2008–2009 гг.
Табл. 1 показывает, что экономическая динамика ОАО «Денеб» далека от эталона, так как фактические ранги показателей не соответствуют нормативным значениям. Несмотря на то, что динамика многих показателей положительная, соотношение темпов роста основных показателей свидетельствует о том, что авансированный капитал используется неэффективно, снижается его оборачиваемость, растет финансовая зависимость от заемных источников, уменьшается число покупателей продукции.



В статье рассматриваются актуальные для современных российских предприятий вопросы оценки эффективности управления финансовыми ресурсами. Изучены основные применяемые методики. Кратко охарактеризованы направления улучшения.

Ключевые слова: анализ, деловая активность, ликвидность, платежеспособность, рентабельность, финансовая устойчивость, финансовые ресурсы, финансы, эффективность.

Формирование рыночных отношений в современных условиях сопровождается одновременно процессом повышения самостоятельности предприятий, ростом их ответственности. Наблюдается возрастание роли ликвидности и финансовой устойчивости субъектов хозяйствования.

Поддержание отмеченных выше тенденций на должном уровне характеризуется ростом актуальности рационального управления финансовыми ресурсами. Проблемы управления финансовыми ресурсами, особенно в условиях кризиса, всегда являются препятствием для развития предприятия, снижением его конкурентоспособности на рынке.

Первоначальным этапом формирования рациональной системы управления финансами в компании является ее оценка через систему показателей. Проведение анализа эффективности системы позволяет также выявить причины негативных тенденций и разработать мероприятия по их устранению .

Под финансовыми ресурсами понимают часть средств компании в форме ее доходов и различных поступлений извне, предназначенных для исполнения взятых на фирму обязательств .

Под управлением финансовыми ресурсами понимают систему специальных методов, операций, приемов и способов воздействия на все виды финансов предприятия с целью достижения оптимального результата .

Под эффективным управлением финансовыми ресурсами следует понимать соотношение между израсходованной частью ресурсов и достигнутыми результатами.

Методика оценки эффективности финансовых ресурсов подразумевает следующие алгоритм действий :

1 этап. Проведение оценки динамики, состава и структуры финансовых ресурсов компании за последние несколько лет.

При проведении такой оценки используют горизонтальный и вертикальный методы анализа. Для начала составляют сравнительный аналитический баланс с отражением в нем значений активов и источников их формирования.

Далее применяют к нему методику горизонтального анализа, при которой показатель каждого следующего года сравнивается с таким же показателем предыдущего года. Изучаются отклонения, выявляются причины динамики.

На следующем этапе применяют методику вертикального анализа, при которой вычисляется доля каждого элемента по статьям баланса в общей сумме активов (пассивов).

2 этап. Проводиться анализ ликвидности и платежеспособности фирмы, то есть определяется вероятность погашения ею своих обязательств имеющимися активами. Для расчета используют общеизвестные коэффициенты, которые представлены в таблице 1.

Таблица 1

Коэффициенты ликвидности

В таблице 2 представлена расшифровка обозначений

Таблица 2

Расшифровка обозначений групп активов ипассивов иметодика их расчета

Группа	Обозначение	Расчет	Группа	Обозначение	Расчет
Самые ликвидные активы	А1	стр.1250+стр.1240	Самые срочные	П1	стр.1520
Быстрореализуемые активы	А2	стр.1230	Краткосрочные пассивы	П2	стр.1510+стр.1540+стр.1550
Медленнореализуемые активы	А3	стр.1210+стр.1220+стр.1260	Долгосрочные пассивы	П3	стр.1400
Труднореализуемые активы	А4	стр.1100	Постоянные	П4	стр.1300+стр.1530
БАЛАНС	Б		БАЛАНС	Б	стр.1700

3 этап. Расчет и анализ финансовой устойчивости. Анализ финансовой устойчивости позволяет оценить соотношение между собственными и заемными средствами фирмы, проанализировать структуру капитала. Использует коэффициентный метод. Основные рассчитываемые коэффициенты отражены в таблице 3.

Таблица 3

Показатели финансовой устойчивости компании

Представленные коэффициенты сравнивают с нормативами, на базе чего делают выводы.

4 этап. Анализ деловой активности. Исследование данной сферы проводится также с применением системы коэффициентов оборачиваемости, загрузки, длительности оборота. Расчет данных коэффициентов проводят применительно к дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, запасов, капиталу и т. д. (таблица 4)

Таблица 4

Коэффициенты деловой активности компании

Показатель	Обозначение	Расчет
Коэффициент оборачиваемости запасов	Кобз	В/Зср
Коэффициент оборачиваемости активов	Коба	В/Аср
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	Кобск	В/СКср
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала	Кобок	В/ОАср
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	Кобдз	В/ДЗср
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	Кобкз	В/КЗср

Обозначения в таблице:

В — выручка, т.р.;

Аср — среднегодовая величина активов, т.р.;

СКср- среднегодовая величина собственного капитала, т.р.;

ОАср — среднегодовая величина оборотного капитала, т.р.;

ДЗср и КЗ ср — среднегодовая величины дебиторки и кредиторки соответственно, т.р.

Положительными тенденциями является рост коэффициента оборачиваемости по статье баланса, снижение коэффициента загрузки и снижение длительности оборота в днях. Отрицательными тенденциями являются снижение коэффициента оборачиваемости, рост загрузки и длительности оборота в днях.

5 этап: расчет коэффициентов рентабельности. Рентабельность как показатель эффективности есть соотношение полученной суммы прибыли к исследуемому показателю, чью эффективность надо оценить. В таблице 5 представлен перечень таких показателей.

Таблица 5

Коэффициенты рентабельности

Коэффициент	Обозначение	Расчет
Рентабельность продукции	Рп	Пр/С
Рентабельность продаж	Рпр	Пр/В
Чистая рентабельность реализованного продукта	Рчр	ЧП/В
Валовая рентабельность производства	Рв	ВП/С
Чистая рентабельность производства	Рчп	ЧП/С
Рентабельность собственного капитала	Рск	ЧП/СКср
Рентабельность инвестиционного (перманентного) капитала	Ри	ЧП/ПКср
Рентабельность всего капитала	Рк	Пр/Бср
Рентабельность оборотных активов	Ро	Пр/ОАср
Рентабельность внеоборотного капитала	Рв	Пр/ВАср

Обозначения в таблице:

Пр — прибыль от реализации, т.р.;

ЧП — чистая прибыль, т.р.;

ВП — валовая прибыль, т.р.;

С — себестоимость, т.р.;

Бср- средняя величина итога баланса, т.р.

Рост значений рентабельности будет говорить о росте эффективности управления финансовыми ресурсами компании.

Направлениями повышения эффективности управления финансовыми ресурсами компании на базе проведенной оценки являются :

1. Планирование денежных потоков компании. Методика осуществляется с применением платежного календаря.
2. Управление дебиторкой фирмы предполагает расчет оптимального значения показателя и формирование правильной политики кредитования фирмы.
3. Повышение эффективности использования денежных средств в части формирования их оптимальной величины.
4. Формирование гибкой структуры капитала предполагает создание оптимальной структуры капитала, соотношения собственных и заемных средств.

Соблюдение всех вышеперечисленных требований будет способствовать росту эффективности использования финансовых ресурсов, платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости.

Таким образом, любая компания стремится к эффективному управлению своими финансовыми ресурсами. Данная эффективность может быть оценена через показатели деловой активности и рентабельности.

Литература:

т. 20, вып. 48, декабрь 2014

Доступна онлайн: 18.12.2014

Рубрика: Финансовый рынок

Страницы: 14-24

Дарушин И.А. кандидат экономических наук, доцент кафедры теории кредита и финансового менеджмента, Санкт-Петербургский государственный университет
darushin@mail.ru

Львова Н.А. кандидат экономических наук, доцент кафедры теории кредита и финансового менеджмента, Санкт-Петербургский государственный университет

В статье рассматриваются теория и практика оценки эффективности финансового рынка. Гипотеза эффективности рынка, подвергающаяся в последнее время серьезной критике, остается одной из базовых концепций финансовой науки. Однако в данном случае универсальных подходов к оценке рыночной эффективности не существует. Кроме того, недостаточно изучена методология оценки эффективности формирующихся рынков, что и определило цель данного исследования. Рассмотрен ряд актуальных вопросов, касающихся оценки слабой формы эффективности российского финансового рынка. Проведены тестирование нормальности распределения доходности акций и оценка соответствия изменений доходности модели случайного блуждания. Проверка гипотез осуществлялась по выборке из 20 акций крупнейших российских компаний, котирующихся на Московской бирже, а также по индексу РТС. Для обеспечения сопоставимости статистических данных был выбран сектор РТС-Стандарт, поскольку его правила не претерпевали изменений в течение исследуемого периода. В целях оценки распределения доходности применялся анализ асимметрии и эксцесса. Кроме того, проводился ряд формальных тестов по критериям Колмогорова-Смирнова, Лиллиефорса и Шапиро-Уилка. Методика оценки эффективности с применением непараметрического метода была обоснована с учетом распределения доходности. В качестве инструмента анализа был выбран тест серий. Подчеркнуто, что предположение о нормальном распределении доходностей акций не подтвердилось. Однако удалось доказать, что доходность акций на российском рынке соответствует процессу случайного блуждания. Был сделан вывод о том, что, несмотря на финансовый кризис, российский рынок сохранил слабую форму информационной эффективности. Это необходимо учитывать при инвестиционном анализе и корпоративной финансовой диагностике.

Ключевые слова: финансовый рынок, формирующийся финансовый рынок, эффективность финансового рынка, рыночная эффективность, информационная эффективность, слабая форма эффективности

Список литературы:

Посмотреть другие статьи номера »