Размер дивиденда по обыкновенным акциям зависит от

Дивиденды по обыкновенным акциям

Чтобы получать доход с акций, необязательно постоянно торговать ими на фондовой бирже. Можно сделать ставку на дивиденды.

Что такое дивиденды по акциям?

Дивиденды – доход владельца акций. По сути, это часть прибыли акционерного общества, распределяемая между владельцами акций. Размер дивидендов зависит от:

  • финансового положения и прибыли компании;

  • расходов, налоговой базы;

  • порядка распределения чистой прибыли.

Допустим, компания заработала 100 миллионов рублей за 2015 год. Из них на налоги и всевозможные сборы ушло 20 миллионов. Осталось 80 – сумма, которую нужно распределить между акционерами и самой компанией. На общем собрании акционеров было решено пустить 50% (то есть 40 миллионов) на развитие – закупить новое оборудование, расширить штат, открыть новый филиал. Между акционерами осталось распределить 40 миллионов.

Всего компания эмитировала миллион акций. То есть на каждую приходится 40 рублей. Если вы владеете 100 акций, вы получите 4000 рублей в качестве дивидендов. Если вы купили 1000 акций, у вас будет уже 40 000 рублей.

Когда и как выплачиваются дивиденды по акциям?

Акционерное общество проводит выплаты один раз в год, полугодие или квартал. Ключевым днем считается дата закрытия реестра акционеров. Даже если вы купили акции накануне, за несколько дней до закрытия, вы получите дивиденды за весь отчетный период. Держать акции год не нужно. Именно по этой причине стоимость ценных бумаг возрастает к концу года и снижается в начале нового. Дивиденды всегда выплачивают за прошлый отчетный период.

Учтите, что покупать акции за день до закрытия реестра бессмысленно: так вы в реестр не попадаете и дивиденды за год не получите. Чтобы получить дивиденды, вам нужно уточнить режим торгов. В России этот режим обозначают “Т+2”. Это значит, что в случае, если реестр закрывается 20 декабря, вам нужно купить акции до 18 декабря, то есть за 2 дня до закрытия. В США действует “Т+3”: при той же дате закрытия вы должны купить акции, как минимум, за 3 дня, т.е. до 17 декабря.

Теперь о том, как происходит выплата дивидендов по акциям.

Все зависит от того, как именно вы их купили:

  • Если вы работаете через брокера (или интернет-магазин акций), деньги поступают на ваш внутренний счет. Вы можете их вывести или вложить в ценные бумаги.

  • Если вы покупали акции напрямую (например, в Газпромбанке), получить сумму можно разными способами: на счет в банке или карту, в кассе банка или почтовым переводом.

Налоги с дивидендов самостоятельно платить не нужно. Брокер (или эмитент) выступает вашим налоговым агентом, то есть перечисляет вам сумму за вычетом подоходного налога (13%).

Какие акции приносят большие дивиденды?

Не все компании перечисляют дивиденды своим акционерам. Многое зависит от текущего состояния акционерного общества, его прибыли и политики.

Молодые организации нередко вкладывают всю прибыль в развитие (новые проекты, оборудование и т.д.). Соответственно, акционеры не получают ничего. С другой стороны, такая компания может быть заинтересована в инвестициях, поэтому привлекает акционеров высокими дивидендами при первой или дополнительной эмиссии.

По акциям крупных компаний (голубым фишкам) можно получать стабильный доход на протяжении многих лет. Они всегда направляют часть прибыли на дивиденды акционерам. Если вы планируете зарабатывать именно на дивидендах, голубые фишки – лучший вариант.

Типичные примеры голубых фишек – акции Газпрома, Лукойла, НорНикеля, МТС и других крупных российских организаций. Хорошие дивиденды выплачивают и международные компании: Chevron, Verizon, AT&T.

Как правильно рассчитать и выплатить дивиденды?

В случае, когда финансовым результатом деятельности организации является прибыль, учредители решают, на что ее направить. Как правило, они хотят получить свои дивиденды. Рассмотрим порядок расчетов с учредителями по выплате дивидендов в обществах с ограниченной ответственностью.

Дивиденды — это любой доход, полученный участником в организации при распределении чистой прибыли, пропорционально долям участников в уставном капитале этой организации (ст. 43 НК РФ). К дивидендам относятся также все доходы, получаемые из источников за пределами Российской Федерации, относящиеся к дивидендам в соответствии с законодательствами иностранных государств.

Общества с ограниченной ответственностью вправе распределять между участниками чистую прибыль ежеквартально, раз в полгода или раз в год (ст. 28 ФЗ 14-ФЗ «Об ООО»). Срок и порядок выплаты дивидендов (распределения прибыли) определяются уставом общества. Для того чтобы решение о выплате дивидендов соответствовало законодательству, необходимо учесть ограничения.

Общество не имеет права принимать решение о выплате дивидендов

  • до полной оплаты всего уставного капитала общества;
  • до выплаты действительной стоимости доли (части доли) участника ООО;
  • если на день принятия такого решения общество отвечает признакам банкротства или будет отвечать им в результате выплаты дивидендов;
  • если на день принятия решения стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала, и резервного фонда;
  • в иных случаях, предусмотренных федеральными законами.

В случае прекращения указанных в настоящем пункте обстоятельств общество обязано выплатить дивиденды. Решение о распределении причитающихся дивидендов должно быть зафиксировано в соответствующих протоколах о проведении общих собраний учредителей. Невыполнение норм, регулирующих выплату дивидендов, приводит к риску переквалификации (отмены) выплаченных дивидендов и возникновению вопроса о правомерности применения соответствующих ставок по налогу на прибыль и НДФЛ. Так, Минфин России указал на то, что выплата части прибыли непропорционально доле участника в уставном капитале не является дивидендом и облагается налогом на прибыль и НДФЛ в общем порядке.

Как рассчитать дивиденды

Размер дивидендов каждого участника общества определяется, исходя из размера чистой прибыли, полученной организацией пропорционально долям участников общества в уставном капитале организации.

Чистая прибыль – это часть прибыли организации, остающаяся в ее распоряжении после уплаты налогов, сборов, отчислений и других обязательных платежей в бюджет. Она является расчетной величиной и определяется на основе данных бухгалтерского баланса. Следовательно, она полностью зависит от бухгалтерской оценки различных статей активов и пассивов бухгалтерского баланса.

Чистая прибыль отражается на счете 99 «Прибыли и убытки». По окончании отчетного года при составлении годовой бухгалтерской отчетности заключительной записью декабря сумма чистой прибыли (убытка) отчетного года списывается со счета 99 в кредит (дебет) счета 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» и отражается в разделе 3 пассива годового бухгалтерского баланса.

Таким образом, логика такова — определили чистую прибыль, по долям распределили дивиденды, выплатили их за минусом налогов.

Налогообложение дивидендов (какие налоги платить с дивидендов)

Получателями дивидендов могут быть как физические, так и юридические лица.

Выплачивая дивиденды участникам – физическим лицам, организация становится налоговым агентом по НДФЛ, а в случае выплаты дивидендов юридическим лицам организация должна исполнить обязанности налогового агента по налогу на прибыль. За невыполнение обязанности налогового агента предусмотрена ответственность в виде штрафа в размере 20% от суммы, подлежащей перечислению в бюджет.

Получатель дивидендов Вид налога Ставка налога
Физические лица — налоговые резиденты (п. 4 ст. 224 НК РФ) НДФЛ 13%
Физические лица, не являющиеся налоговыми резидентами (п. 3 ст. 224 НК РФ) НДФЛ 15%
Российские организации (пп. 2 п. 3 ст. 284 НК РФ) Налог на прибыль 13%
Иностранные организации (пп. 3 п. 3 ст. 284 НК РФ) Налог на прибыль 15%
Российская организация, которая как минимум 365 дней владеет долей, составляющей не менее половины уставного капитала компании — источника выплаты (пп. 1 п. 3 ст. 284 НК РФ) Налог на прибыль 0%

Ставка НДФЛ и налога на прибыль зависит от статуса физического или юридического лица: является лицо резидентом или нерезидентом. Дивиденды, выплаченные резидентам, облагаются по ставке 13 % (до 01.01.15 — 9%), нерезидентам -15%.

В соответствии с подпунктом 1 пункта 1 статьи 223 Налогового кодекса РФ дата получения дохода в виде дивидендов – день перечисления денег на банковский счет учредителя (участника) либо третьего лица (по поручению получателя дивидендов). Не позднее этого же дня сумма НДФЛ или налога на прибыль должна быть перечислена в бюджет.

В случае, если участником общества является юридическое лицо, необходимо исчислять налог на прибыль. Формула, по которой нужно рассчитывать налог с дивидендов, содержится в пункте 2 статьи 275 НК РФ. Эта формула используется при расчете не только налога на прибыль, но и НДФЛ, так как ссылка на статью 275 НК РФ содержится в главе 23 НК РФ, в частности, в статье 214 НК РФ. Формула следующая:

Н = К* Сн* (д-Д), где
Н — сумма налога, подлежащего удержанию;
К — отношение суммы дивидендов, подлежащих распределению в пользу налогоплательщика-получателя дивидендов, к общей сумме дивидендов, подлежащих распределению налоговым агентом;
Сн — соответствующая налоговая ставка (установленная подп. 1, 2 п. 3 ст. 284 или п. 4 ст. 224 НК РФ);
д — общая сумма дивидендов, подлежащая распределению налоговым агентом в пользу всех получателей дивидендов;
Д — общая сумма дивидендов, полученных самим налоговым агентом в текущем отчетном (налоговом) периоде и предыдущем отчетном (налоговом) периоде (за исключением дивидендов, облагаемых по нулевой ставке). Но при условии, что эти суммы ранее не учитывались при определении налоговой базы в отношении дивидендов. Эта формула не применяется, если российская организация выплачивает дивиденды иностранной организации и (или) физическому лицу, не являющемуся резидентом РФ.

Важно: если по итогам года организация получила убыток, но в течение года производила учредителям выплаты дивидендов, и налог удерживался по ставке 13% (или 15% для нерезидентов), то налоговые органы могут при проверке произвести перерасчет налоговых обязательств компании. В отношении учредителей – физических лиц – ставка останется прежней — 13%, для нерезидентов — 30%, в отношении юридических лиц – по ставке 20%.

Можно также отметить, что при выплате дивидендов физическим лицам не возникает объекта налогообложения по страховым взносам на обязательное пенсионное, медицинское и социальное страхование. По той причине, что дивиденды физическим лицам не относятся к выплатам, начисленными по трудовым или гражданско-правовым договорам, предметом которых является выполнение работ, оказание услуг, а также по авторским договорам.

Выплаты дивидендов иностранным организациям и физическим лицам-нерезидентам

Особенность выплаты дивидендов иностранным организациям и физическим лицам – нерезидентам РФ состоит в том, что к сумме выплачиваемого им дохода применяется повышенная ставка налога.

Доходы иностранного учредителя в виде части чистой прибыли (дивидендов), если они не связаны с деятельностью через постоянное представительство в Российской Федерации, облагаются у источника выплаты таких доходов в общем случае по ставке 15 процентов. Но ставка налога 15% применяется не всегда.

Иное может быть установлено в соглашении об избежании двойного налогообложения, заключенными между страной постоянного местопребывания иностранного инвестора и Российской Федерацией. Исчисление и удержание сумма налога не производится налоговым агентом, если дивиденды в соответствии с международными договорами (соглашениями) не облагаются налогом в Российской Федерации, при условии предъявления иностранной организацией налоговому агенту надлежащим образом оформленного подтверждения, предусмотренного п. 1 ст. 312 НК РФ. Необходимым условием для применения пониженной ставки при выплате доходов иностранным организациям, не состоящим на учете в налоговых органах РФ, является подтверждение иностранной организации своего постоянного местонахождения в стране, с которой у России имеется такое соглашение (п. 3 ст. 310 и ст. 312 НК РФ).

Показатель выплаты дивидендов

Перед любой акционерной компанией, в конце каждого отчётного периода, встаёт вопрос о том, какую часть полученной прибыли выплатить своим акционерам в качестве дивидендов, а какую – направить на своё дальнейшее развитие (реинвестировать). От этого решения в итоге зависит такая величина как показатель выплаты дивидендов.

Иначе данный показатель ещё называют Dividend Payout Ratio (DPR), что в переводе с английского означает коэффициент выплаты дивидендов.

Каждое акционерное общество обязано часть своей прибыли направлять на увеличение резервного фонда. По закону эта часть должна составлять не менее 5% от полученной прибыли. А вот решение о том, в каком размере будут выплачены дивиденды по обыкновенным акциям (и будут ли они выплачены вообще) каждая компания вправе решать по-своему. Что касается привилегированных акций компании, то по ним дивиденды выплачиваются всегда в заранее установленном размере.

Принятие такого решения есть своего рода поиск золотой середины. С одной стороны, выплата дивидендов способствует повышению популярности у инвесторов и, как следствие этого, ведёт к повышению рыночной стоимости компании. С другой стороны, реинвестирование прибыли в дальнейшее развитие, ведёт к увеличению объёмов и качества производимой продукции, снижению себестоимости продукции и т.д. (или, другими словами, ведёт к увеличению реальной стоимости компании).

Как правило, молодые, активно развивающиеся компании, большую часть прибыли направляют на своё дальнейшее развитие. Дивиденды по обыкновенным акциям таких компаний либо относительно небольшие, либо отсутствуют вовсе. Инвесторы, вкладывающие деньги в такие компании, делают акцент не на дивиденды, а на рост курсовой стоимости акций. Акции таких компаний, как правило, относят ко второму и третьему эшелону.

Сложившиеся, хорошо развитые и стабильно работающие компании могут позволить себе направлять большую часть прибыли на дивидендные выплаты. Покупая акции таких компаний, инвесторы в большей мере рассчитывают именно на дивиденды, а не на рост курсовой стоимости акций. Как известно, большинство голубых фишек, к которым относятся именно такие компании, не могут похвастаться более или менее значительным ростом своих акций, чего не скажешь об акциях второго и третьего эшелона.

Сущность

Что такое дивиденды простыми словами? Это доля прибыли предприятия после налогов, выплачиваемая акционерам (учредителям) пропорционально количеству и виду акций. Происходит от латинского dividendum — «то, что должно быть поделено».

Определение тесно связано с правом собственности на доход и долевыми рыночными бумагами — акциями. Вердикт о дивидендах и их размере принимается только на общем собранием участников (учредителей, акционеров) и не должен противоречить уставу.

Дивиденды по ценным бумагам обладают интересными экономическими особенностями:

  1. С одной стороны, это прямые доходы инвестора, которые он может незамедлительно потратить или вложить в другие активы.
  2. С другой стороны, в момент выплаты они уменьшают накопленную прибыль компании, а, значит, снижают капитализацию и лишают компанию возможности использовать эти средства на развитие.

То есть инвестор получает обещанные доходы, но одновременно лишает себя возможности заработать в будущем еще больше. Как же быть? Начнем по порядку и сначала рассмотрим классификацию.

Порядок выплаты

Резолюция о выплате финальных дивидендов по итогам прошедшего года принимается на общем собрании участников после закрытия бухгалтерской отчетности и оглашения размера текущей прибыли. В соответствии с политикой определяется:

  1. Доля прибыли, остающаяся в компании.
  2. Доля, направленная на оплату по привилегированным акциям (первая очередь).
  3. Доля, направленная на оплату по обыкновенным акциям (вторая очередь).

Условия, при которых выплата становится невозможной:

  • УК фирмы в полном объеме не оплачен;
  • компания находится в процессе банкротства (или такая угроза возникнет в результате платежей);
  • размер активов меньше величины УК и резервного фонда (или станет таким в результате платежей);
  • выкуплены не все ценные бумаги, которые подлежат выкупу.

Порядок выплаты определяется несколькими ключевыми датами.

Дата объявления, когда Совет Директоров объявляет о размере и сроках выплаты.

Эксдивидендная дата, начиная с которой, бумаги, продаваемые на рынке, не предоставляют возможность получения дивидендного дохода за истекший финансовый период.

Дата закрытия реестра — определяет список участников, между которыми будет распределяться часть прибыли. Все инвесторы, на дату закрытия отмеченные в реестре, имеют полное право на дивидендные доходы.

Дата выплаты — деньги переводятся на брокерский счет инвестора или счет в банке. Срок — не позже двух месяцев с даты объявления.

Таким образом, чтобы рассчитывать на дивиденды по ценным бумагам, не требуется владеть акцией длительный период. Достаточно ее приобрести до эксдивидендной даты. Однако и рыночные цены в этот период увеличиваются, так что заработать на спекулятивных операциях не получится.

Дивидендная политика

Размер и периодичность платежей определяются принятой в компании политикой.

Дивидендная политика — формализованные решения собрания участников и СД о доле текущей и будущей прибыли, расходуемой на выплату дивидендов. Цель: в каждом конкретном случае найти оптимальное соотношение между долей прибыли, выплачиваемой участникам в качестве доходов, и долей, остающейся в компании для целей дальнейшего развития.

Таким образом, объявленные дивиденды могут быть меньше или больше выплачиваемых ранее вне зависимости от заработанной прибыли. Это обусловлено следующими возможными аспектами дивидендной политики:

  • Обеспечение стабильности. Например, резкий взлет прибыли прошедшего года может быть обусловлен нетипичными разовыми причинами, которые не повторятся в следующем периоде. Чтобы не вносить сумятицу на рынок и не обманывать ожидания инвесторов, Совет Директоров не пересматривает дивиденды в сторону увеличения. Возможна и обратная ситуация.
  • Налоговая политика — в некоторых случаях ставка налога на дивиденды может быть выше налога на прибыль организации, что делает выплату бессмысленной.
  • Потребность в инвестициях для роста и расширения.
  • Потребность в средствах для подержания ликвидности и финансовой устойчивости.
  • Демонстрация намерений — стремление привлечь инвесторов, повысить рыночную стоимость и ликвидность акций за счет объявления повышенных дивидендов.

Внимание: акции многих компаний, показывающие высокую дивидендную рентабельность, являются неликвидными бумагами третьего эшелона, вложения в которые сопряжены со значительными рисками.

Одним из элементов финансовой политики является программа реинвестирования дивидендов — услуга, в рамках который причитающиеся доходы могут быть конвертированы в акции компании. Программа весьма полезна, поскольку несет в себе преимущества для всех участников:

  • для компании — возможность продемонстрировать выплату дивидендов и при этом сохранить и реинвестировать прибыль;
  • для инвесторов — возможность приобрести бумаги со скидкой, минуя оплату брокерских комиссий.

Доходность

Дивидендная доходность — отношение суммы промежуточных и финальных дивидендов, выплаченных за год по одной акции, к ее текущей рыночной цене.

Пример. Максимальную доходность по итогам 2016 года продемонстрировал «Трансконтейнер» (дочернее предприятие «РЖД»):

  • промежуточные дивиденды за первое полугодие: 95,76 руб.;
  • финальные дивиденды: 251,84 руб.;
  • рыночная стоимость на начало 2017 года: 3 645 руб.;
  • доходность: (95,76 + 251,84) / 3 645 = 9,54%.

Топ-5 российских компаний по критерию дивидендной рентабельности за 2016 год представлены в таблице.

Компания

Дивидендная доходность, %

Доход на акцию, руб.

Цена акции на февраль 2017, руб.

«ТрансКонтейнер»

9,54

347,6

3 645

«Мордовская ЭСК»

9,00

0,05

0,58

«Северсталь»

8,43

80,58

955,9

«Новороссийский морской торговый порт»

7,23

0,52

7,15

«Химпром»

7,01

0,48

6,79

Дивиденды облагаются налогом по общим правилам:

  • для физических лиц — 13% (фискальным агентом выступает эмитент);
  • для юридических лиц — увеличивают базу по налогу на прибыль в зависимости от выбранного режима налогообложения (фискальный агент — инвестор).

Это важно. Не забывайте, что дивиденды обычно представляют собой только малую часть инвестиционного дохода, основная доля которого приходится на рост рыночной стоимости.

Вместо заключения. Дивиденды — нужны ли они инвестору?

Вопрос не простой. С теоретической точки зрения, Модильяни и Миллер еще в середине XX века доказали, что дивиденды никоим образом не влияют на доходность инвестора, поскольку:

  1. Невыплаченные дивиденды реинвестируются в компанию.
  2. Ожидаемая доходность инвестиций заведомо превышает дивидендную ставку, поскольку приблизительно равна средневзвешенной цене капитала компании (WACC).
  3. Реинвестированный дивидендный доход приведет к росту рыночной цены бумаги.
  4. Рост цены принесет инвестору рыночный доход, покрывающий или превышающий дивидендную ставку даже с учетом фактора времени.

На практике все не так однозначно. В середине и конце XX века инвесторы по инерции ориентировались на показатель дивидендной доходности. Так, высокая доходность служила признаком недооцененности акций и наоборот. Во время фондового подъема 90-х годов показатель полностью утратил свою значимость на мировых биржах. Зато в начале тысячелетия акционеры, принимая решения, вновь заинтересовались дивидендами по причине биржевого спада.

Интересный факт. За первое десятилетие XXI века средняя инвестиционная доходность российских акций составила около 10%, из которых только 1–2% приходятся на долю дивидендов.

Какие можно сделать выводы?

  1. Неоспоримое преимущество дивидендных акций — регулярный периодический вывод доходов, которые инвестор может вложить в другое дело без оглядки на цену имеющихся бумаг.
  2. Инвестируя в «голубые фишки» на растущем рынке, ориентируйтесь на рост цены и рассматривайте дивиденды только в качестве потенциального дополнительного источника дохода.
  3. Инвестируя на падающем или нестабильном рынке, уделите дивидендной политике пристальное внимание. Если вы делаете акцент на дивидендах, выбирайте привилегированные акции, выплаты по которым гарантированы эмитентом.
  4. Инвестируя в заведомо недооцененные перспективные компании второго–третьего эшелона и венчурные проекты, игнорируйте дивиденды в любом случае. На первый план в этом случае выходит анализ доходности, волатильности, ликвидности и рисков.

Оставьте комментарий