Управление рисками инвестиционных проектов

Процесс выработки компромисса, направленного на достижение баланса между выгодами от уменьшения риска и необходимыми для этого затратами, а также принятия решения о том, какие действия для этого следует предпринять (включая отказ от каких бы то ни было действий), называется управлением рисками.

Управление рисками инвестиционного проекта представляет собой процесс предвидения и нейтрализации их негативных финансовых последствий, связанных с их идентификацией, оценкой, профилактикой и страхованием.

Управление рисками основывается на определенных принципах, основными из которых являются:

1. Осознанность принятия рисков. Финансовый менеджер должен сознательно идти на риск, если он надеется получить соответствующий доход от осуществления инвестиционного проекта. Естественно, по отдельным проектам после оценки уровня риска можно принять тактику «избежания риска», однако полностью исключить риск из инвестиционной деятельности предприятия невозможно, т.к. риск — объективное явление, присущее большинству хозяйственных операций.

2. Управляемость принимаемыми рисками. В состав портфеля рисков должны включиться преимущественно те из них, которые поддаются нейтрализации в процессе управления независимо от их объективной и субъективной природы. Только по таким видам рисков финансовый менеджер может использовать весь арсенал внутренних механизмов их нейтрализации, т.е. проявить искусство управления рисками. Риски неуправляемые, например риск форс-мажорной группы, можно только передать внешнему страховщику.

3. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности. Этот принцип является основополагающим в теории финансового менеджмента. Он заключается в том, что предприятие должно принимать в процессе осуществления инвестиционной деятельности только те виды финансовых рисков, уровень которых не превышает соответствующего уровня доходности по шкале «доходность — риск». Любой вид риска, по которому уровень риска выше уровня ожидаемой доходности (с включенной в нее премией за риск), должен быть предприятием отвергнут (или соответственно должны быть пересмотрены размеры премии за данный риск).

4. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия. Ожидаемый размер финансовых потерь предприятия, соответствующий тому или иному уровню риска, должен соответствовать той доле капитала, которая обеспечивает внутреннее страхование рисков. В противном варианте наступление рискового случая повлечет за собой потерю определенной части активов, обеспечивающих инвестиционную деятельность предприятия, т.е. снизит его потенциал формирования прибыли и темпы предстоящего развития. Размер рискового капитала, включающего и соответствующие внутренние страховые фонды, должен быть определен предприятием заранее и служить рубежом принятия тех видов рисков, которые не могут быть переданы партнеру по операции или внешнему страховщику.

5. Учет временного фактора в управлении рисками. Чем длиннее период осуществления ИП, тем шире диапазон сопутствующих рисков, тем меньше возможностей обеспечивать нейтрализацию их негативных финансовых последствий по критерию экономичности управления рисками. При необходимости осуществления таких инвестиционных операций предприятие должно обеспечить получение необходимого дополнительного уровня доходности по ней не только за счет премии за риск, но и премии за ликвидность (т. к. период осуществления инвестиционного проекта представляет собой период «замороженной ликвидности» вложенного в нее капитала).

6. Учет финансовой стратегии предприятия в процессе управления рисками. Система управления рисками должна базироваться на общих критериях избранной предприятием финансовой стратегии (отражающей его финансовую идеологию по отношению к уровню допустимых рисков), а также финансовой политики по отдельным направлениям хозяйственной деятельности.

7. Учет возможности передачи рисков. Принятие ряда рисков несопоставимо с финансовыми возможностями предприятия по нейтрализации их негативных последствий при вероятном наступлении рискового случая. В то же время осуществление соответствующей инвестиционной операции может диктоваться требованиями стратегии и направленности хозяйственной деятельности. Включение таких рисков в портфель совокупных рисков допустимо лишь в том случае, если возможна частичная или полная их передача партнерам по проекту или внешнему страховщику. Критерий внешней стра-хуемости рисков должен быть обязательно учтен при формировании портфеля рисков инвестиционного проекта.

С учетом рассмотренных принципов на предприятии формируется специальная политика управления рисками.

Политика управления рисками представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы мероприятий по нейтрализации возможных негативных последствий рисков, связанных с осуществлением различных аспектов инвестиционной деятельности.

Различают следующие методы управления риском:

  • уклонение или избежание;
  • предупреждение и контроль возможных потерь;
  • принятие риска на себя;
  • перенос или передача риска.

Уклонение или избежание — наиболее простой метод, который заключается в отказе от проведения определенных операций. Однако для предпринимателя это одновременно означает потерю возможного дохода. Следует отметить, что на практике не всегда можно уклониться от риска.

Предупреждение и контроль возможных потерь означает выработку определенных действий, способных снизить и контролировать негативные последствия риска.

Принятие риска заключается в готовности покрыть возможные убытки за свой счет. Часто этот метод управления сводится к созданию специальных фондов и резервов под потери.

Перенос, или передача риска заключается в перекладывании риска на другие субъекты. Например, страхование означает перераспределение рисков между группой предпринимателей (самострахование) или посредством заключения контракта со страховой фирмой. Другими методами переноса риска являются хеджирование и диверсификация.

Процесс управления рисками включает следующие этапы:

  1. Определение цели.
  2. Определение возможных видов риска.
  3. Оценка рисков.
  4. Выбор метода управления риском.
  5. Реализация принятых решений.
  6. Оценка эффективности принятых решений.

В целом принимая решения относительно реализации того или иного инвестиционного проекта, финансовый менеджер обязан учитывать все возникающие при этом риски и их возможные последствия. В зависимости от объективных условий или субъективных предпочтений, основываясь на интуиции, здравом смысле или тщательном анализе имеющейся информации, он должен выбирать адекватную стратегию управления рисками, обеспечивающую достижение поставленных целей.

Очевидно, что для того, чтобы иметь возможность выбора наименее рискованной или предлагающей наиболее привлекательное соотношение «риск/выгода» операции, необходимо «измерить» степень ее риска, т.е. дать ему количественную оценку.

B. Бapинoв

Бизнес-планирование…

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Гаврюшин, Сергей Александрович, 2003 год

1. Абалкин И.Л. Коммуникативные методы управления риском // США. 1197. №5.

2. Абчук В.А. Предприимчивость и риск. Л.: ЛФ ВИПК РП, 1991.

3. Абчук В.А., Бункин В.Д. Интенсификация: принятие решений. Л.: Лениздат, 1990.

5. Альгин А.П. Риск и его роль в общественной жизни. М.:Мысль, 1989.

6. Альгин А.П. Грани экономического риска. М., 1980

7. Антонюк Б.Д. Информационные системы в управлении. М.: Радио и связь, 1986.-240 с.

8. Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры, связанные с банкротством. М.: Изд-во «Ось-89», 1995.

9. Багриновский К.А., Егорова М.А. Имитационные системы в планировании экономических объектов. М., 1980.

10. Баззел Р.Д., Кокс Д.Т., Браун Р.В. Информация и риск в маркетинге. М.: Финстат Информ, 1993.- 93 с.

11. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.-192 с.

12. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента или как управлять капиталом. М.: Финансы и статистика, 1995.- 179 с.

13. Банки на развивающихся рынках. В 2-х томах: Пер. с англ.- М.: Финансы и статистика, 1994.- 377 с.

14. Бачкаи Т., Мессена Д. И др. Хозяйственный риск и методы его измерения. М., 1979.

15. Бешелев С.Л., Гурьвич Ф.Г. Математико-статистические методы экспертных оценок. -М.:Статистика, 1980.

16. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. -Киев.: МП «ИТЕМ» ЛТД, 1995.- 448 с.

17. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1993.-210 с.

19. Вальдайцев С.В. Риски в экономике и методы их страхования. С.-Пб., 1992.

20. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами.: Пер. с англ. Под ред. И.И. Елисеевой. М.: Финансы и статистика, 1997. -800 с.

21. Вентцель А.Д. Курс теории случайных процессов. М.: Наука, 1975.-107 с.

23. Воропаев Ю.Н. Риски, присущие бизнесу // Бухгалтерский учет. 1995. №4.

24. Воропаев В.И. Управление проектами в России. М., 1995.

25. Газеев М.Х. и др. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. М.: ВНИИОЭНГ, 1993.- 20 с.

26. Геронимус Ю.В. Игра, модель, экономика. -М.: Знание, 1989.- 276с.

27. Гехт Д. Инвестиции: американский взгляд на Россию // Деловой мир.-1993. -№ 6. -С. 22-27.

28. Голубева О.Н. Риск как экономическая категория // Вестник СпбГУ. Сер. 5. 1993. Вып. 1 (5).

30. Голубков Е.П. Маркетинговые исследования: Теория методология и практика. М: Изд-во «Финпресс», 1998.

31. Гранатуров В.М. Конспект лекций по курсу: «Экономический риск и методы его измерения». Часть 1. Одесса, УГАС, 1997.

33. Гуськова Н.Д. Инвестиционная деятельность: федеральный и региональный аспекты. Саранск: Изд-во Мордов. ун-та, 2000. — 132 с.

34. Гуськова Н.Д., Домнина Ю.Ю. Инвестиционный рейтинг региона / Науч. ред. Н.П. Макаркин. Саранск: Изд-во Мордов. ун-та, 2000. — 120 с.

35. Дихтль Е., Херияген X. Практический маркетинг. Пер. с нем. М.: Высшая школа, 1995.

37. Дубров A.M., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. М., 1989.

38. Евланов Л.Г. Теория и практика принятия решений. М.: Экономика, 1984.- 176 с.

39. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 1996.352 с.

40. Закон «Об инвестиционной деятельности в РСФСР «, принят 26 июня 1991 г.

41. Замураев А. Минимизировать или управлять? // РИСК. 1998. №4.

43. Иванов А. Классификация рисков // Риск. 1996. №6-7.

44. Идрисов А. Методика разработки и экспертизы инвестиционных проектов // Финансовая газета. -1993. -№ 41-42, 44. -С. 5-7.

45. Ильдеменов С. и др. Как привлечь инвестора и получить инвестиции // Экономика и жизнь. -1994. -№ 28. -С. 6-9.

46. Ильенкова Н.Д. Некоторые направления построения классификаций экономических рисков предприятия // Экономика и коммерция. 1997. №1.

48. Инструкция № 1 Центрального банка РФ «О порядке регулирования деятельности коммерческих банков» от 30.01.1991г.

49. Ионов М. Регулирование инвестиционной и инновационной деятельности // Экономист. -1992. -№ 5. -С.36-43.

51. Карась J1. Принятие управленческих решений с учетом риска // Проблемы теории и практики управления. 1993. №3.

52. Карданская H.JI. Основы принятия управленческих решений. М., 1998.

53. Кархов А., Максименко Б. Экономические принципы концепции приемлемого риска // Вопросы экономики. 1992. №1.

54. Качалов P.M. Управление хозяйственным риском производственных систем // Экономика и математические методы. 1997. Т.ЗЗ. №4.

55. Качалов P.M. Управление риском на производственном предприятии / Предприятие в условиях рыночной адаптации: анализ, моделирование, стратегия. М., 1996.

56. Качалов P.M. Факторы риска в деятельности производственного предприятия / Предприятие в условиях рыночной адаптации: анализ, моделирование, стратегия. М., 1996.

58. Клейнер Г.Б., Тамбовцев В.Л. (Серия статей по проблемам управления рисками) // Экономика и жизнь. 1993. №4,8, 13,16,21,24.

61. Количественные методы финансового анализа. Пер. с англ. Под ред. С. Дж. Брауна и М.П. Криумена. -М.: ИНФРА-М, 1996. -212с.

62. Коломина М.Е. Сущность и измерение инвестиционных рисков // Финансы. -1994. -№4. -С. 42-55.

67. Кхол Й. Эффективность управленческих решений. Пер. с англ. М.: Прогресс, 1975. -144с.

68. Кэссон Г. Как делать и сохранить деньги. М.: Ирфон, 1992. -205с.

69. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.: ИНФРА-М, 1998.

70. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ТОО Инжиниринге — Консалтинговая Компания «ДЕКА», 1996.

72. Липсиц И.В. Бизнес- план основа успеха. М.: Дело, 1994. — 112с.

73. Лукасевич И.Я. Анализ эффективности капиталовложений в условиях ограниченного бюджета // Финансы. -1993. -№10. -С. 12-29.

74. Луман Н. Понятие риска // THESIS. 1994. №5.

75. Львовский Г.Д. Бизнес план на персональном компьютере //Мир ПК.-1993.-№7.-С. 34-41.

76. Маккримон К.Р., Вехрунг Д.А. Риск: менеджмент неопределенности //ЭКО. 1991. №10.

77. Мансухани Г.Р. Золотое правило инвестирования. М.: Церих, 1991. -207с.

78. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Официальное издание. М.: 1994. — 165 с.

79. Миркин Л. Риск грани проявления // Экономика и жизнь. 1997. №51.

80. Найт Ф. Понятие риска и неопределенности // THEIS . 1994. №5.

81. Науман Э. Принять решение но как? М., 1987.

82. Никонова И. Проектный анализ в условиях высокой инфляции // Реформа. -1994. -№3. -С. 48-54.

83. Овчаров А. Риск менеджмент //Риск. 1997. №3-4.

84. Ожегов С.И. Словарь русского языка. М.: Сов. Энциклопедия, 1973. — 846 стр.

85. Основы инвестирования. М.: Цюрих, 1992- 278 с.

86. Оценка банковского риска // Хозяйство и право. -1995. -№6. -С.22-25.

87. Павлов С. Методика оценки инвестиционной привлекательности акционерной компании // Экономист. -1992. -№ 12. -С. 42-49.

88. Павлов Л.П. Финансовый менеджмент. Учебник. -М.: ИНФРА-М, 1996. -417 с.

89. Панова Г.С. Анализ финансового состояния коммерческого банка. -М.: Финансы и статистика, 1996- 319 с.

90. Пахомов С. Проектное финансирование: проблемы и возможные решения // Деловой мир. -1994. -2-8 мая. С. 7-8.

91. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск -М.: ИНФРА-М, 1994.- 191 с.

92. Перелет Р.А., Регреев Г.С. Технический риск и обеспечение безопасности производства. М., 1998.

93. Петраков Н.Я. Инвестиционно финансовый портфель. — М.: Сомин-тэк, 1993.-204 с.

95. Планкет Л., Хейл Г., Выработка и принятие управленческих решений. М., 1984.

96. Погребной И.Я., Грябовый П.Г., Онищук Н.В., Джумабеков К.У. Становление регионального рынка. Нукус, Каракалпакстан, 1990.

97. Попович В.М., Степаненко А.И. Управление кредитными рисками заемщика, кредитора, страхователя. К.:Правов1 джерела.

98. Поппель Г., Голдстайн Б. Информационная технология миллионные прибыли. -М.: Алане, 1990.- 186 с.

99. Портфель приватизации и инвестирования М.: Соминтэк, 1992.-155с.

100. Принцип инвестирования. М.: СП «Crocus International», 1992. -202с.

101. Райзберг Б.А. Предпринимательство и риск. М.: Знание, 1992.

102. Райфа Г. Анализ решений. Введение в проблему выбора в условиях неопределенности. М., 1977.

103. Рейтинг регионов России. // Эксперт.- 2001. №41.- С.98-119.

104. Решке X., Шелле X. Мир управления проектами М.: Алане, 1994. -187 с.

105. Риски в современном бизнесе. Под ред. П.Г. Грабового, С.Н. Петровой, С.И. Полтавцева и др. М.: Алане, 1994.- 237 с.

107. Руководство проектами в условиях рынка. Вып.2.-М.: СЕТИ, 1991.112 с.

108. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. Пер. с англ. -М.: ИНФРА -М, 1996.-228 с.

109. Сакс Дж. Рыночная экономика и Россия. Пер. с англ. М.: Экономика, 1994.- 272 с.

110. Севрук В.П. Банковские риски. М.: Дело ЛТД, 1994.- 68 с.

111. Сердюкова И.Д. Методы анализа финансовых рисков // Бухгалтерский учет. 1996. №6.

112. Синки Дж.Ф. Управление финансами в коммерческих банках. Пер. с англ. М.: Cafallaxy, 1994.-394с.

113. Синько В. Экономические риски // Экономист. 1995. №12.

114. Смирнов А.Л. Организация финансирования инвестиционных проектов. -М.: АО » Консалтбанкир» , 1993.- 104 с.

115. Соколинская Н.Э. Стратегия управления банковскими рисками. // Бухгалтерский учет. -1994. -№ 12. -С.46-59.

116. Соколинская Н.Э. Экономический риск в деятельности коммерческого банка. (Методы оценки и практика регулирования). М.: Общество «Знание» РСФСР, 1991.

117. Социально-экономическое положение Республики Мордовия. Официальное издание. Саранск, 2002.

118. Спицин И.О., Спицин Я.О. Маркетинг в банке. М: АО » Тарнекс», ЦММС «Писпайн», 1993.- 248 с.

119. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика. М.: Перспектива, 1995.- 356 с.

120. Сутормина В.М., Федосов В.М., Рязанова Н.С. Финансы зарубежных корпораций. Киев.: Лебедь, 1993.- 247 с.

121. Тейлор Ф.У. Принципы научного менеджмента. // Контроллинг.1991.-№7. -С.28-36.

122. Турусина А. О концепции управления хозяйственным риском // Российский экономический журнал. 1996. №5,6.

123. Урванцев А. Защита от риска. // Правда.-1991. -4 марта. -С.4.

124. Уткин Э.А. Риск-менеджмент. М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ», Издательство ЭКМОС, 1998.

125. Федосова З.Н., Волков А.И., Москалев А.К. Риски и страхование. Владимир, 2000.

126. Форд Г. Сегодня и завтра. Пер с англ.- М.: Финансы и статистика,1992.- 232 с.

127. Федоров Б.Г. Современные валютно-кредитные рынки.-М.,1989.-172с.

128. Финансовый анализ деятельности фирмы. М.: СП «Crocus International».- М.: «Перспектива», 1993.-308 с.

129. Финансово-кредитный механизм и банковские операции. Под ред. В.И. Букато, A.M. Бабича. М.: Дело ЛТД, 1991 — 268 с.

130. Финансовые и инвестиционные показатели деятельности американской фирмы. М.: СП » Crocys International «, 1993.-30с.

131. Финансовый менеджмент. М.: » Перспектива 1993.- 308 с.

132. Финансовое управление компанией. Общ. ред. Е.В. Кузнецовой. -М.: Фонд «Правовая культура», 1995.- 277 с.

133. Фондовый портфель. Отв. ред. Ю.Б. Рубин, В.И. Солдаткин.-М.: Со-минтэк, 1992. -315 с.

134. Хозяйственный риск и методы его измерения. М.: Экономика, 1979

135. Хойер В. Как делать бизнес в Европе. М.: Прогресс. 1990.- 253с.

136. Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента. М.: Дело, 1993.- 407с.

137. Хохлов Н.В. Управление риском: Учебное пособие для вузов. М., 1999.

138. Хэррис Дж. М. Международные финансы. Пер. с англ.- М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1996.- 331 с.

139. Цай Т.Н., Грабовый П.Г., Марашда Б.С. Конкуренция и управление рисками на предприятиях в условиях риска. М., 1997.

140. Цельмер Г. Учет риска при принятии управленческих решений // Проблемы МСНТИ / МЦНТИ. 1980. №3.

142. Черкасов В.В. Деловой риск в предпринимательской деятельности. К: Изд-во Либра, 1996.

143. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска. Под ред. М.И. Баканова. М.: Финансы и статистика, 1998.

144. Чесноков А.С. Инвестиционная стратегия и финансовые игры. М.: ПАИМС, 1994.-211 с.

145. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. 2-е изд., испр. и доп.- М.: Дело ЛТД, 1995.- 295 с.

146. Четыркин Е.М., Васильева Н.Е. Финансово-экономические расчеты. -М.: Финансы и статистика, 1990.- 212 с.

147. Шапиро В.Д. и др. Управление проектами.- Спб.: «Два Три», 1993.174 с.

148. Шаршукова JI. Классификация (Рубрика «Управление риском») // Риск. 1997. №5.

149. Шахназаров А., Королева Н. Инвестиции: ситуация и перспективы // Экономист. -1993. -№ 8. -С. 39-50.

150. Шепель В.М. Настольная книга бизнес-менеджера.- М.: Финансы и статистика, 1992. 188 с.

151. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа.- М.: ИНФРА-М, 1995,- 228 с.

152. Широков В. Производственный риск // Хозяйство и право. 1991. №3.

153. Шмаров А. и др. Российский инвестиционный парадокс // Коммерсантъ. -1994. -№ 30. -С.40-50.

154. Экспертиза инвестиций. В помощь предпринимателю и банкиру. М.: Дж. ИПЛА-лимитед, 1992.- 155 с.

155. Aaker D.A. Strategic Market Management. New York, 1984

156. Anthony R N., Dearden J.M. Management Control System: Text and Cases.

157. Anthony R N., Herzinger R.E. Management Control in Nonprofit Organisations. Homewood, 1975

158. Austin J.E. Managing in developing countries: strategic analysis and operating techniques. New York, 1990.

159. Baily P., Farmer D. Purchasing and Management. London. 1989

160. Barlow D. The evolution of Risk Management // Risk Management. 1993.

161. Bartol K.M., Martin D.C. Management. New York, 1994

162. Beard R.E., Penticainen Т., Personen E. Risk theory. Methuen, London. 1969.

163. Bernstein P.L. The New Religion of Risk Management //Harvard Business Review. 1996. V74.

165. Bittle L.R., RamsaJ.E/ Handbook for professional managers. New York, 1985.

166. Blocr St. В., Hit G.A. Foundation of Financial Management. Homewood,1992

167. Brigham E.F. Fundamentals of Financial Management. The Dryden Press,1992

168. Buhlman H. Mathematical methods in risk theory. New York, 1970

169. Chenhall R., Harrison G., Watson D. The Organizational context of Management Accounting. Boston, 1987

170. Cohen K.J., Cyert R.M. Theory of the firm: Resource Allocation in a Market Economy. Englewood, 1965

171. Danthine J.P., Donaldson J.B. Risk shearing in business cycle // European Economic Review. 1992 V36 (2/3).

172. Dicrson G., Cassidy D., Gordon A and Wilrinson S. Risk Management. London, 1991

173. Dorfman M.S. Introduction to Risk Management and Insurance. 1994

Понимание природы инвестиционного риска и его количественная оценка не всегда позволяют эффективно управлять долгосрочными инвестициями. На первом месте стоят способы и методы непосредственного воздействия на уровень риска с целью его максимального снижения, повышения безопасности и финансовой устойчивости предприятия-проектоустроителя.

Действия по снижению риска ведутся в двух направлениях:

  1. избежание появления возможных рисков;
  2. снижение воздействия риска на результаты производственно-финансовой деятельности.

Первое направление заключается в попытке избежать любого возможного для фирмы риска. Решение об отказе от риска может быть вынесено на стадии принятия решения, а также путем отказа от какого-то вида деятельности, в которой фирма уже участвует.

К избежанию появления возможных рисков относится отказ от использования в высоких объемах заемного капитала (достигается избежание финансового риска), отказ от чрезмерного использования инвестиционных активов в низколиквидных формах (избежание риска снижения ликвидности).

Данное направление снижения риска наиболее простое и радикальное.

Оно позволяет полностью избежать возможных потерь, но и не дает возможности получить тот объем прибыли, который связан с рискованной деятельностью.

Для того чтобы снизить влияние рисков, есть два пути:

  1. принять меры, обеспечивающие выполнение контрактных обязательств на стадии заключения контрактов;
  2. осуществить контроль за управленческими решениями в процессе реализации проекта.

При первом пути есть несколько вариантов действий:

  1. страхование;
  2. обеспечение (в случае кредитного договора) в форме залога, гарантии, поручительства, неустойки или удержания имущества должника;
  3. пошаговое разделение процесса утверждения ассигнований проекта;
  4. диверсификация инвестиций.

Варианты управленческих решений в целях снижения риска могут осуществляться следующими приемами:

  1. резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;
  2. реструктурирование кредитов.

Рассмотрим некоторые из способов снижения проектного риска.

Один из наиболее важных способов снижения инвестиционного риска – диверсификация, например распределение усилий предприятия между видами деятельности, результаты которых непосредственно не связаны между собой.

Любое инвестиционное решение, связанное с конкретным проектом, требует от лица, принимающего это решение, рассмотрения проекта во взаимосвязи с другими проектами и с уже имеющимися видами деятельности предприятия.

Для снижения риска желательно планировать производство таких товаров или услуг, спрос на которые изменяется в противоположных направлениях.

Распределение проектного риска между участниками проекта является эффективным способом его снижения, он основан на частичной передаче рисков партнерам по отдельным инвестиционным ситуациям.

Логичнее всего при этом сделать ответственным того из участников, который обладает возможностью точнее и качественнее рассчитывать и контролировать риск.

Распределение риска учитывается при разработке финансового плана проекта и оформляется контрактными документами.

Возможным способом снижения риска является его страхование , которое по существу состоит в передаче определенных рисков страховой компании. При принятии решения о внешнем страховании рисков необходимо оценивать эффективность такого способа снижения риска с учетом следующих параметров:

  1. вероятность наступления страхового события по данному виду проектного риска;
  2. степень страховой защиты по риску, определяемая коэффициентом страхования (отношением страховой суммы к размеру страховой оценки имущества);
  3. размер страхового тарифа в сопоставлении со средним его размером на страховом рынке по данному виду страхования;
  4. размер страховой премии и порядок ее уплаты в течение страхового срока и др.

Зарубежная практика страхования использует полное страхование инвестиционных проектов.

Условия российской действительности позволяют пока только частично страховать риски проекта: здания, оборудование, персонал, некоторые экстремальные ситуации.

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов – один из наиболее распространенных способов снижения риска инвестиционного проекта.

Оно предусматривает установление соотношения между потенциальными рисками, изменяющими стоимость проекта, и размером расходов, связанных с преодолением нарушений в ходе его реализации.

Зарубежный опыт допускает увеличение стоимости проекта от 7 до 12 % за счет резервирования на форс-мажор.
Кроме резервирования на форс-мажорные обстоятельства, необходимо создание системы резервов на предприятии для оптимального управления денежными потоками.

Речь идет о формировании резервного фонда, фонда погашения безнадежной дебиторской задолженности, поддержании оптимального уровня материальных запасов и нормативного остатка денежных средств и их эквивалентов.

Резервирование средств является по сути самострахованием (внутренним страхованием) предприятия.

При этом следует иметь в виду, что страховые резервы во всех их формах хотя и позволяют быстро возместить понесенные потери, однако «замораживают» использование достаточно ощутимой суммы инвестиционных ресурсов.

В результате этого снижается эффективность использования собственного капитала предприятия, увеличивается его зависимость от внешних источников финансирования.

Лимитирование как способ снижения рисков заключается в установлении фирмой предельно допустимой суммы средств на выполнение определенных операций (или стадий проекта), в случае потери которых это существенно не отразится на финансовом состоянии предприятия.

Лимитирование применяется банками при выдаче ссуд, промышленными предприятиями – при продаже товаров в кредит, определении сумм вложений капитала, определении величины заемных средств, а также в других ситуациях.

Важную роль в снижении рисков инвестиционного проекта играет приобретение дополнительной информации . Цель такого приобретения – уточнение некоторых параметров проекта, повышение уровня надежности и достоверности исходной информации, что позволит снизить вероятность принятия неэффективного решения. Способы получения дополнительной информации включают ее приобретение у других организаций, проведение дополнительного эксперимента и т. д.

Полная и достоверная информация – товар особого рода, за который надо платить, но эти расходы окупаются в результате получения существенной выгоды от менее рискованного инвестирования.

Рассматривая все вышесказанное, можно заключить, что в настоящее время необходимость оценки рисков инвестиционных проектов уже ни у кого не вызывает сомнений, хотя процесс оценки неточен и часто возникает искушение проигнорировать соображения, касающиеся риска, поскольку они туманны.

Тем не менее риск проекта следует оценивать и включать в рассмотрение в процессе принятия инвестиционного решения.

В России в силу исключительно высокой экономической и политической нестабильности умение анализировать возможные риски приобретает особое значение.

Итак, из вышесказанного следует: риск в рыночной экономике сопутствует любому управленческому решению.

Особенно это относится к инвестиционным решениям, последствия принятия которых сказываются на деятельности предприятия в течение длительного периода времени.

Инвестиционная деятельность связана со многими видами рисков, которые можно классифицировать по различным признакам: по этапам осуществления проекта, по финансовым последствиям, по источникам возникновения, по возможности диверсификации, по уровню финансовых потерь и др.

Под неопределенностью в инвестиционном анализе понимается возможность разных сценариев реализации проекта, возникновение которой происходит из-за неполноты или неточности информации об условиях реализации инвестиционного проекта.

Под риском в инвестиционном анализе понимается вероятность осуществления неблагоприятного события (сценария), а именно вероятность потери инвестируемого капитала (части капитала) и (или) недополучения предполагаемого дохода инвестиционного проекта.

Доходность и риск – взаимосвязанные категории. Более рисковым вариантам вложений присуща более высокая доходность, а менее рисковым – низкий, но практически гарантированный доход.

Оставьте комментарий